2014年一季度,公司实现营业收入3.88亿元,同比增长13.18%;营业利润1.33亿元,同比增长5.51%;归属母公司所有者净利润9,071万元,同比增长2.77%;基本每股收益0.08元。

    公司是西部地区最大的综合性媒体经营公司,目前拥有都市日报、财经日报、汽车杂志、户外广告等主流媒体经营业务,同时兼有网络游戏、娱乐传媒、文化创意等新媒体业务。报告期内,公司主营业务收入与净利润与去年同期相比略有增长,新增收入主要来自《七雄Q传》、《街机群侠传》等游戏项目。

    报告期内,去年新并表的游戏公司漫游谷经营情况良好,《街机群侠传》3月份月度流水首次突破1,000万元,本年度有望冲刺1,500万元的月流水峰值。自研游戏方面,梦工厂年度重点手游产品《龙之守护》自2014年3月下旬在国内上线IOS版本后效果较好,截止目前已开22组服务器。目前该游戏的安卓版本已在包括百度多酷等多个平台上进行测试,待各平台对接成功后将于近期统一上线。海外运营方面,韩国KAKAO平台正在对《龙之守护》进行上线测试,即将推出韩文版本,预计《龙之守护》整体应能实现千万级别的月流水。

    按照公司未来发展目标,我们预计2014年公司游戏业务占比将提高至30%。我们认为,2014年公司游戏业务需关注两方面,一方面是互联网优质平台的对接,另一方面是手游业务的布局。公司之前在上海自贸区成立上海博瑞传播文化公司,自贸区相对宽松的政策、税收环境及更简便的投资审批程序除有利于公司游戏产品出口外,还利于收购相关的互联网标的,未来对外并购预期较为强烈。

    盈利预测:我们预计公司2014-2016年的每股收益分别为0.38元、0.53元、0.66元,按4月28日股票价格10.6测算,对应动态市盈率分别为28倍、20倍、16倍,维持公司增持评级。

    风险提示:新媒体项目并购不达预期、游戏产品上线推迟、报纸广告投放进一步下滑。