事项:

    2014年2月9日,公司公告与上海久游网络科技有限公司签署协议,联合运营由公司独家代理的网络游戏《劲舞团3》(Audition3),对此我们点评如下:

    评论:

    代理《劲舞团3》是公司新媒体领域重要布局,强强联手实现共赢。上海久游是中国知名的游戏发行商和运营商,特别在音乐舞蹈类游戏方面处于业内领先水平。截至2009年12月底网站累计注册用户突破4亿,最高同时在线账户数超过百万,流量目前在国内网游运营商中也位居前列。从百度搜索指数的对比上看,“劲舞团”的搜索指数远高于2012年博瑞传播推出的“劲舞堂”,体现出久游“劲舞团”在知名度上的优势。我们认为,公司与久游网联合运营有助于双方强强联手,资源互补,实现共赢。主要有以下几个方面原因:1)“劲舞团”品牌和久游网经过长时间经营拥有极高的知名度和玩家黏性,与“劲舞团”的商标拥有方合作,能够最大效度的利用此前劲舞团产品所积累的玩家资源。2)久游网在音乐舞蹈类游戏运营和发行方面具有技术积累和经验,联合运营有助于实现双方经验和技术的互通,提升产品发行和运营效果。3)对于久游网来说,与博瑞合作将有效地解决其产品版权问题。

    劲舞团系列:引领时尚潮流的休闲轻游戏。《劲舞团》(Audition Online)是国内最早也是最为知名的网络音乐舞蹈类游戏。该游戏由韩国T3公司研发,于2005年在国内推出,由上海久游独家代理,《劲舞团》系列第一部曾在全球取得最高同时在线110万,国内最高同时在线80万人。久游拥有“劲舞团”的大陆商标权。该游戏在国内获得过国内多项荣誉,包括2006年和2007年ChinaJoy最佳境外游戏“金翎奖”,2006年中国游戏产业年会“年度十大最受欢迎网络游戏奖”等。《劲舞团3》(Audition3)是《劲舞团》系列的第三代产品,预计于2014年上线。

    2012年2月博瑞传播旗下子公司博瑞天堂获得《劲舞团2》(Audition2)国内代理运营权,在大陆地区《劲舞堂2》更名为《劲舞堂》。2013年11月,博瑞天堂获《劲舞团3》独家代理权。

    游戏新媒体战略稳步推进,“手游+页游+端游”多领域布局日趋完善。公司目前通过不断并购布局,在游戏业务上已经形成“手游+页游+端游”的全面覆盖。公司收购的漫游谷在依靠原有页游保持稳健的利润增长的基础上,2014年上半年预计推出多款移动产品,《七雄争霸》移动版有望登录腾讯微信游戏平台,并表后有望大幅提升公司业绩。梦工厂的网络游戏通过三年的调整与磨合,有望在2014 年迎来趋势向上发展。公司拥有较强的资金实力,并通过一系列游戏公司的并购积累起丰富的经验,未来公司将继续稳步推进向新媒体转型。

    风险因素:转型深入风险;公司新媒体业务治理的风险;传统业务下行的风险。

    投资建议:考虑公司战略推进进程,我们调整公司2013/14/15 年EPS 预测至0.57/0.75/0.86 元的预测(原预测为0.60/0.77/0.86元),当前价24.00 元,对应2013/14/15 年PE 为42/32/28 倍。考虑重生后对公司估值改进,维持“买入”评级,建议专业的投资人,结合对公司重生后活力进展判断,积极把握其投资价值。