盈利与投资建议探讨

    预计公司22年/23年归母净利超4亿/超6亿，对应22EPE约40x/约25x。

    公司估值容忍度为什么可以更高：1）光伏玻璃产能投放节奏、成本优化可能持续超预期；2）薄膜电池业务整合进入确定性高，行业发展阶段/前景及集团技术优势/集团积极的规划，带来两个结果：

    a-重塑公司估值模式、b-业绩增长新引擎。

    历史前期估值中枢持续收缩更多反映资产变化、及业务整合逐步进入正轨。

    风险提示

    光伏玻璃新增产能投放节奏不及预期。

    光伏玻璃成本优化效果不及预期。

    资产整合节奏不及预期。

    薄膜电池产业发展节奏低于预期。