中炬高新发布公告：预计2023H1 归母净利润为-13.92 至-14.92 亿元，同减544.73%至576.68%；2023H1 扣非归母净利润2.99 亿元，同减0.84%。

    投资要点

    诉讼致利润亏损，调味品业务增长良性

    预计2023Q2 归母净利润为-15.42 至-16.42 亿元，同减1096.62%至1161.26%；扣非归母净利润为1.55 亿元，同减0.47%。美味鲜公司2023H1 归母净利润为3.16 亿元，同增10.41%；2023Q2 归母净利润为1.63 亿元，同增8.67%。业绩预亏的主要原因：6 月19 日收到关于中山火炬工业联合有限公司土地合同纠纷案件的一审判决书，上述未决诉讼拟计提预计负债共计19.39 亿元，扣除参考（2020）粤20 民初109 号、（2020）粤20 民初110 号案件判决结果已计提的本案预计负债1.92 亿元，预计将减少公司本期归母净利润17.47 亿元。

    剔除上述未决诉讼计提预计负债影响，公司2023H1 归母净利润3.05 亿元，同减2.56%；2023Q2 归母净利润1.55 亿元，同减0.41%。

    临时股东大会即将召开，治理有望改善

    当前公司基本面良好，预计2 季度调味品收入实现正增长，目前整体库存水平良性。2023 年费用率或将下降，成本端呈下降趋势，渠道扩张与下沉稳步推进，餐饮渠道开拓进展顺利。7 月24 日公司将召开临时股东大会，审议关于罢免和选举董事的议案，若相关议案顺利通过，则火炬集团及其一致行动人将成为公司实际控制人。我们认为随着实控人变更后，公司治理将有效改善。

    盈利预测

    预计2023-2025 年EPS 为1.02/1.21/1.41 元，当前股价对应PE 分别33/28/24 倍，维持“买入”投资评级。

    风险提示

    宏观经济下行风险、消费复苏不及预期、产能建设或利用不及预期、控股股东债务风险、原材料价格波动、公司实际控制人变动后公司治理改善不及预期等。