事件

    　　中炬高新发布公告：控股股东中山润田所持公司部分股份被司法拍卖。

    　　投资要点

    　　▌控股股东部分股权被司法拍卖，股权问题解决望提速

    　　控股股东中山润田所持有1200 万股被司法拍卖，占公司总股本的1.53%。竞买人嘉兴鼎晖桉邺成功竞拍，成交价4.06 亿元，合33.81 元/股，为前一日收盘价95.7%。鼎晖桉邺为公司股东中山火炬集团一致行动人，此次拍卖成功后，预计中山火炬集团和一致行动人持股比例将增持至17.0%，而控股股东中山润田持股比例或将降至12.2%。同时中山润田仍有部分股权待拍卖，其中4 月13 日有一笔质押股权将被司法处置，占公司总股本的1.06%，若中山润田全部执行则剩余股权比例将降至约8%。

    　　▌基本面良好，业绩望恢复性增长

    　　当前公司基本面良好，2022 年利润端受土地纠纷致亏损，非基本面因素。目前库存水平良性。我们看好公司2023 年业绩有望在需求复苏叠加原材料下滑情况下，迎来恢复性增长。

    　　同时股东问题落地，经营亦有望理顺。随着餐饮端加快复苏，公司B 端有望加快恢复增长。全年调味品业务预计稳健增长。

    　　盈利预测

    　　预计2023-2025 年EPS 为1.02/1.21/1.41 元，当前股价对应PE 分别37/31/27 倍，维持“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济下行风险、消费复苏不及预期、产能建设或利用不及预期、控股股东债务风险等。