中炬高新发布业绩预亏公告，2022 年归母净利润为-3.14 至-6.14 亿元，同比下降142.32%至182.75%。

    投资要点

    诉讼致净利润转负，扣非归母净利润符合预期2022 年归母净利润为-3.14 亿元至-6.14 亿元，同比下降142.32%至182.75%。预计2022 年扣非归母净利润为5.56 亿元，同比下降22.60%。归母净利润下降主要系公司赔偿名下的工业用地共计16.73 万平方米、返还原告购地款0.33 亿元、赔偿原告损失6.02 亿元，并支付相关土地物业过户税费诉讼费等相关费用。基于审慎原则，上述未决诉讼拟计提预计负债共计9-12 亿元，预计将减少公司本期归属于上市公司股东的净利润9-12 亿元。扣非归母净利润下滑主要系成本上涨等因素影响，产品毛利率有所下降，同时由于2021 年房地产业务基数较高，亦对利润有所影响。

    不改公司经营面，2023 年经营有望迎改善

    我们认为此番一审判决交付土地属工业用地与公司的商业房地产项目并无关联，对公司经营亦不会产生实质性影响。同时中炬高新将在相应时间内进行上诉，并且公司大股东中山火炬集团与中山火炬工业联合公司实际控制人均为中山市火炬高技术产业开发区管理委员会，后续或存在和解可能。春节期间公司动销情况表现良好，库存环比有所下滑。随着餐饮端的复苏，公司2023 年B 端收入有望在恢复中实现增长。

    盈利预测

    略调整2022-2024 年EPS 为-0.57/0.89/1.04 元（前值为0.94/1.10/1.27 元），当前股价对应PE 分别-65/42/36 倍，我们仍看好公司2023 年经营迎改善，维持“买入”投资评级。

    风险提示

    宏观经济下行风险、疫情拖累消费、产能建设或利用不及预期、提价不及预期、控股股东债务风险等。