股东全额认购定 增，彰显对公司发展信心：公司昨日发布非公开发行股票预案，拟向控股股东中山润田定向发行2.39 亿股，发行价32.6 元/股。本次募集资金总额不超过77.91 亿元，将用于：1）阳西美味鲜食品有限公司300 万吨调味品扩产项目；和2）补充流动资金。本次发行结束后，中山润田持有公司股权比例预计将由25%提升至42.31%，姚振华仍为公司实际控制人。大股东中山润田此次全额认购彰显对公司未来发展前景的信心，有助增强公司控制权的稳定性。募投项目完成后，将新增酱油、食醋、蚝油、酱类、复合调味料等产品的产能，有效缓解此前产能制约问题，有助进一步完善公司多品类发展布局，为未来5-10 年发展提供坚实保障，助力公司2023 年双百目标实现。

    　　公司再回购股份，推动股价合理回归：公司同时发布股份回购计划，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，资金总额不低于3 亿元且不超过6亿元，回购价格不超过60 元/股，回购比例预计为目前总股本的0.63%-1.26%。

    　　本次回购计划为今年第二次回购，回购后股份用于注销，有助稳定投资者预期，增强市场信心。此外，公司于7 月17 日公布了首次股份回购计划完成公告，实际回购公司股份1438.8 万股，占总股本1.81%，回购价格38.24 元-46.20元/股，使用资金总额约6 亿元。首次回购的股份按公司前期披露的方案将用于股权激励，随着回购完成，市场对公司股权激励方案落地预期进一步增强，公司管理层积极性也有望提升。

    　　维持盈利预测。公司目前库存较年初有所下降，我们维持2021-23 年EPS 预测(1.27/1.52/1.80 元)，同比+13.6%/20%/18.5%，对应PE30.5/25.42/21.45倍。维持目标价63.50 元及“增持”评级，静待未来股权激励落地。

    　　风险提示

    　　食品安全，渠道库存高企，原材料价格继续上涨，难以转嫁成本压力。