事件：4 月1 日，公司发布公告拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份用于股权激励，资金总额不低于人民币3 亿元(含)且不超过人民币6 亿元(含)；回购股份价格不超过人民币60 元/股。

    　　股权激励计划有望落地，彰显公司稳定长期发展的信心。据公告显示，基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，并结合公司经营现状，财务状况等因素，拟使用自有资金回购部分股份用于实施公司股权激励，以此完善公司治理结构，构建管理团队持股的长期激励与约束机制，确保公司长期经营目标的实现，推动全体股东的利益一致与收益共享，提升公司整体价值。

    　　2020 年财报基本实现预期，聚焦核心，实现产能扩张，加码营销渠道布局。报告期内公司营业收入达到51.23 亿元（+9.59%），归母净利润8.9亿元（+23.96%），整体毛利率由39.55%提升至41.56%。产品方面：公司将成立厨邦食品研究院，加快新技术开发和成果转化，缓解公司新产品开发周期长的现状，加速新产品上新。产能方面：公司对中山基地进行技术升级和扩产改造，项目达产后，年生产能力将从31.43 万吨，提升至58.43万吨；阳西生产基地产能也在稳步推进。营销渠道方面：大力拓展营销区域，进一步向区县下沉，向社区下沉。同时加码布局电商平台、出口外销等直营业务，全力构建全方位的立体营销网络，加快营销人员和经销商“两支队伍”的建设。

    　　万事俱备只欠东风，股权激励计划助力公司十四五实现收入百亿增长。

    　　公司专注于调味品产品研究开发，遵循一贯的品质要求，品牌深入人心，极具知名度，若通过本次大规模的股权激励计划，有望全面提升营销积极性和营销水平，公司非常有希望在十四五期间实现健康食品产业年营业收入过百亿的目标。

    　　盈利预测和投资建议：股权激励计划有望落地，产能扩张，渠道布局以及营销网络布局及完善，加码品牌传播，市场推广。我们预测公司2021-2023年营业收入为61、72、83 亿元，归母净利润为10、12、14 亿元，对应2021-2023 年EPS 为1.26、1.52、1.79 元/股，当前股价对应PE 分别为42、35、30 倍，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：股权激励无法按计划实施，疫情不可控因素，原材料价格上涨风险。终端消费需求疲软风险、餐饮渠道恢复不及预期风险、销售增速不及预期风险、费用投放超出预期利润率不及预期、食品安全问题。