事件：公司发布《关于子公司签订项目合同的公告》，公司全资子公司中石化国际石油工程建设有限公司与沙特阿拉伯国家石油公司正式签署沙特国家天然气管网三期管道项目群6 包和7 包工程境内采购和施工交钥匙固定总价合同，合同金额约为人民币79.56 亿元。

    　　点评：

    　　中标金额占公司23 年营收的9.95%，沙特市场取得重大突破。公司本次签约的6 包和7 包管道项目总长度696 千米，主要承担天然气长输管线及其配套设施的EPC 工程服务，合同工期1275 天。合同金额约为人民币79.56 亿元，约占公司2023 年营业收入的9.95%。2023 年沙特阿美是公司第二大客户，占公司营收比例的6.9%，2023 年与沙特阿美新签探井项目合同额为5.4 亿美元，本次合同签署标志着公司的施工能力得到海外业主的进一步认可，是中东地区市场开拓的又一大重要突破。

    　　大力开拓海外市场，深化中东区域优势。公司重视海外市场开拓工作，2023 年，公司累计新签合同额824 亿元，同比增长1.7%。其中，海外市场新签合同额167亿元，同比增长7.1%。国际业务实现收入160.9 亿元，占公司主营业务收入20.4%，同比增长2.4%。公司在中东地区优势稳固，持续扩大技术服务市场，推动业务向综合承包转型，连续多年在沙特阿美公司、科威特石油公司和厄瓜多尔国家石油公司钻井承包商综合排名中名列前茅。未来伴随“一带一路”合作深化，公司有望在海外地区获得更多合同签署机会。

    　　油服行业景气叠加母公司维持较高上游资本开支，公司有望持续受益。母公司中国石化积极响应油气增储上产“七年行动计划”，23 年实现上游资本开支778亿元，24 年预计上游资本开支776 亿元，中国石化上游资本开支维持高位将有力支持公司国内业务发展。国际方面，国际油气工程行业受高油价背景下油公司资本开支的增长所推动，呈逐步复苏态势。根据S&PGlobal 预测，2024 年全球上游勘探开发资本支出约6079 亿美元，同比增加5.7%。全球油田服务市场规模持续增长，公司将获得更多服务机会，业绩有望继续增长。

    　　盈利预测、估值与评级：油服行业景气度持续高企，公司大力开拓海外市场，有望实现盈利能力的持续增长。我们维持公司24-26 年盈利预测，预计24-26 年公司归母净利润分别为8.48、11.06、13.20 亿元，对应的EPS 分别为0.04、0.06、0.07 元/股，维持对公司A 股和H 股的“增持”评级。

    　　风险提示：原油和天然气价格大幅波动，项目进度不及预期，成本波动风险。