事件：

    　　公司发布2023 年一季报，2023 年第一季度公司实现营业收入179 亿元，同比+17%，环比-21%；实现归母净利润1.45 亿元，同比+96%，环比-22%；实现扣非归母净利润1.64 亿元，同比+198%，环比-20%。

    　　点评：

    　　行业景气度高企，23Q1 业绩大增。2023Q1 布伦特原油均价为82.10 美元/桶，同比下降16%，虽然相比22 年高位有所回落，但仍维持相对高位。根据海外油气巨头的指引，22 年全球上游勘探支出大幅增加，并将在23-25 年稳中有升，上游投资增长助力全球油服景气度高企，Rystad Energy 预计2025 年全球油服市场规模有望增至1 万亿美元。国内市场方面，得益于高油价及国家能源安全战略下的增储上产行动的持续推动，国内油田服务市场持续稳步增长。公司抓住行业景气度上行的有利时机，主动克服原材料价格上涨、油田服务价格尚未恢复等不利因素影响，主要专业工作量、队伍动用率稳定上升，全力保障安全生产平稳有序，共同助力公司23Q1 业绩实现大幅增长。

    　　加强市场开拓工作，国内合同额稳定增长。2023 年第一季度，公司大力提升工程技术服务能力，加强与石油公司合作共赢，市场开发稳步推进，累计新签合同额314.2亿元，同比增长5.6%，其中，中国石化集团公司市场新签合同额181 亿元，同比增长11.0%；国内外部市场新签合同额78.9 亿元，同比增长116.2%；海外市场新签合同额54.3 亿元，同比下降44.6%。公司计划2023 全年新签合同额人民币780亿元，其中中国石化集团公司内部市场人民币490 亿元，国内外部市场人民币140亿元，海外市场人民币150 亿元。公司在中国石化集团公司市场，紧跟勘探开发部署，动态调整队伍规模，高效保障项目实施；在国内外部市场，大力拓展中国石油、中国海油、国家管网市场，提高市场集中度和创效能力；在海外市场，力争在沙特、科威特、厄瓜多尔等目标市场实现新提升，在高端技术服务、综合油藏服务、压裂、总包项目等方面取得新突破，实现更高质量“走出去”。

    　　降本增效持续推进，不断深化内部改革。公司经营管理质量不断提升，强化经济活动分析，抓实全过程全链条成本管理，22 年全年完成降本减费人民币5.3 亿元。持续深化内部改革，以高质量改革赋能高质量发展。一是项目化管理体系基本搭建完成，《公司项目化管理办法》及各层级配套制度完成制定，项目化管理体系建设进入全面实施阶段，并取得初步成效。

    　　“碳达峰”“碳中和”背景下，CCUS 排头兵未来可期。碳中和背景下，发展CCUS技术意义重大，该技术是我国实现碳中和目标的必要一环。石化油服百万吨级CCUS项目，齐鲁石化-胜利油田CCUS 项目已于2022 年8 月29 日全面建成投产，使公司成为A 股第一家投产CCUS 项目的上市公司。作为最早一批布局CCUS 项目的企业，“三桶油”持续通过CCUS 取得增油和减排双重收益，成果显著，石化油服是中国石化集团公司控股的大型油服，拥有超过60 年的经营业绩和丰富的项目执行经验，将在CCUS 大力发展的背景下持续受益。

    　　盈利预测、估值与评级：公司23 年Q1 业绩大幅增长，考虑到油服行业景气度高增，公司降本增效工作深入推进，市场开拓工作不断加强，我们上调公司23-24年盈利预测，新增25 年盈利预测，预计公司23-25 年归母净利润分别为7.06（上调19%）/8.12（上调2%）/8.75 亿元，对应EPS 分别为0.04/0.04/0.05元/股，维持对公司A+H 的“增持”评级。

    　　风险提示：国际油价波动风险，中海油资本开支不及预期，海外市场风险。