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石化油服(600871)机构评级研报股票分析报告

 
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石化油服(600871)2019年年报点评:主业规模增长 内部减费取得成效

http://www.chaguwang.cn  机构:川财证券有限责任公司  2020-03-26  查股网机构评级研报

事件

    公司发布2019 年年度报告,全年实现营业收入698.7 亿元,同比增长19.6%,归属于上市公司股东的净利润9.14 亿元,同比增长543.6%。

    点评

    公司业务量及新签合同额有较大增长。2019 年公司新签合同额695 亿元,同比增长10.7%,其中国内外部市场新签订单145 亿元,同比增长23.9%,主要服务威荣、服领和顺北等油气田,并且有55 部钻机服务中石油西南页岩气市场,中标40 亿青宁输气管道工程等。

    钻井及工程板块连续三年维持高增速。2019 年公司钻井业务营收364.9 亿元,同比增长22.1%,进尺增长15%,队伍利用率达到82%,其中顺北钻井周期下降30%左右,威荣钻井周期下降35%。2020 年公司钻井将重点服务顺北特深油气田、西南天然气、鄂尔多斯致密油气、川南深层页岩气等。2019 年公司工程板块营收163.8 亿元,同比增长24.7%,新签合同额184 亿,同比增长1.8%。2020年公司将持续提高长输管道市场占有率,金顶国家油气管道市场,密切跟踪燃气、水利、市政等项目。

    研发取得突破,降本减费获得成果。公司自主研发的钻井旋转导向系统实验成功,取得突破性进展,联合研发的高温MWD 仪器成功应用。公司全年完成降本减费6.2 亿,2020 年计划完成降本减费3 亿元。

    盈利预测

    公司受益于国内天然气管道建设及勘探开发的投资增长,因国内业务占比超80%、海外业务主要在沙特,业绩更为稳定。预计2020-2022 年营业收入分别为725、820、900 亿元,实现EPS 分别为0.05、0.08、0.10 元/股,对应PE分别为42、26、20 倍,继续给予“增持”评级。

    风险提示: OPEC 长时间持续增产、美国页岩油气产量下降不显著、国际能源需求长期下降。

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