事件：8 月10 日，公司发布2022 年半年报，22H1 公司实现营收99.65亿元，同比+10.16%；实现归母净利润3.48 亿元，同比+15.27%；毛利率为12.42%，同比-1.07pcts；期间费用率为9.47%，同比-1.23pcts，运营效率提高；研发投入2.58 亿元，同比+12.52%，保持技术领先优势。单季度来看，22Q2实现营收57.74 亿元，同比+9.37%；实现归母净利润2.61 亿元，同比+43.46%。

    总体来看，公司22H1 营收及净利润均创历史新高，增长势头强劲。

    智能缆网：国内线缆龙头地位稳固，业绩稳步增长。22H1 公司智能缆网业务实现营收90.69 亿元，同比+15.44%，净利润4.50 亿元，同比+43.59%，净利率4.96%，同比+0.97pcts，维持增长态势。近年来线缆行业监管逐渐细化，准入门槛提升，行业尾部企业呈现出清态势，头部企业有市占率提升逻辑。公司作为全国规模最大、最具影响力的线缆龙头企业，在手订单饱满，22H1 中标/签约超千万合同订单99.67 亿元，同比+47.57%。同时，公司远东宜宾智能产业园项目、南通远东高端海工海缆产业基地项目、远东通讯光棒光纤项目的建设加速推进，各计划已有效落地，预计年内部分建成投产并加快全面达产。

    智能电池：户用储能放量，铜箔产能释放在即。公司电池业务经营持续改善，具体业务方面：1）锂电池：22H1 实现营收3.36 亿元，同比+1.18%，净利润-1.22 亿元，同比减亏0.51 亿元，毛利率4.57%，同比+18.79pct。储能业务方面，公司以“圆柱+软包”为组合拳，持续发力欧洲等海外户用储能市场，22H1斩获千万以上订单3.28 亿元。2）铜箔：公司是国内领先的高精度锂电铜箔企业，2019 年起批量供货宁德时代，已成为宁德时代等核心供应商之一。目前公司远东宜宾智能产业园基地已进入基础工程施工阶段，建成后预计将形成年产高精度铜箔5 万吨规模，助力铜箔业务快速扩张。

    智能机场：项目进展顺利，资质体系健全。子公司京航安是机场专业工程科技建设领域领军企业，累计承建国内外160 多个机场近700 个项目。22H1 实现营收4.82 亿元，净利润0.42 亿元，在建工程项目69 个，覆盖全国7 个区域和海外9 个国家。公司在鄂州、玉树、塔什库尔干及尼泊尔博卡拉等机场项目均一次性通过竣工验收，同时场道一级资质已通过住建部专家审核和公示，通过后将成为机场专业工程领域全国第五家全一级资质企业，竞争力有望进一步增强。

    投资建议：公司在手订单充足，下游成长性较好，储能业务放量，我们预计公司2022-2024 年营收分别为261.83、360.80、490.27 亿元，增速为25.4%、37.8%、35.9%；归母净利润分别为10.31、16.00、25.15 亿元，增速为94.2%、55.2%、57.2%，对应8 月10 日收盘价，公司22-24 年PE 为14X、9X、6X。

    维持“推荐”评级。

    风险提示：产能扩张速度不及预期的风险；下游需求不及预期的风险等。