公告要点

    　　公司于7 月6~12 日五次公告董事、监事及高管增持计划实施进展，彰显管理层对公司发展前景的信心。另据7 月2 日公告的增发暨关联交易预案（二次修订稿），公司拟增发不超过443,870,549 股，募资不超过31.817632 亿元，扣除发行费用后，拟投入7.28 亿元收购京航安余下49%股权，投入约15.54 亿元建设远东福斯特高能量密度动力储能（方形）锂离子电池研发及产业化项目，使用9 亿元补充流动资金。

    　　投资要点

    拟购京航安余下股权，利好业绩增厚

    　　据公告，对于京航安股权收购方案，公司拟通过自筹资金先行支付交易对价，待募集资金到位后再置换。交易完成后，公司将持有京航安100%股权。京航安同时具备机场目视助航工程专业承包一级、民航空管工程及机场弱电系统工程专业承包一级双重资质，2017 年实现净利润1.16 亿元（扣非净利润1.12亿元），并承诺2018 年、2019 年净利润不低于1.43 亿元、1.716 亿元。我们认为，如收购成功，将利好公司业绩增厚。

    募投项目将增加动力电池产能

    　　据公告，本次增发拟募资投建的远东福斯特高能量密度动力储能（方形）锂离子电池研发及产业化项目，建设地点位于江西宜春，总投资18.09 亿元，建设期2 年，预计税后IRR 为15.63%，静态投资回收期6.42 年。我们认为，如项目建设顺利，将丰富宜春基地的电池产品类型，提高市场供货能力。

    维持“增持”评级

    　　暂不考虑京航安余下股权收购预期，我们预计，2018~2020 年公司将实现当前股本下EPS 0.18 元、0.23 元、0.27 元，对应25.3、20.2、17.3 倍P/E。公司公告，2018 上半年归属股东净利润预增67%~113%，至1.8 亿元~2.3 亿元。

    风险提示

    　　动力电池行业竞争激烈，或持续降价；新建电池产业化项目未来存在产能利用率低于预期的风险；成本与费用管控或不达预期。