公告要点

    1）公司的全资子公司“远东智投”拟出资2 亿元增资南氏锂电新材料，交易完成后持其10%股权，南氏实业持其90%股权。2）南氏实业拟出资2 亿元增资“远东福斯特”，交易完成后公司、南氏实业分别持其90%、10%股权。3）公司与南氏实业分别出资0.4 亿元、0.5 亿元，增资“远东宜春”，交易完成后，公司与南氏实业分别持其50%股权。

    投资要点

    南氏锂电新材料主营碳酸锂相关业务

    据公告，交易标的简况如下：1）“南氏锂电新材料”主营锂矿石综合开发利用提取碳酸锂、氢氧化锂及其铷、铯、钾等高附加值产品，成立于2017 年初，截至当年9 月底暂无销售收入。其战略规划为：年产4 万吨碳酸锂、1 万吨氢氧化锂。2）“远东福斯特”主营圆柱形锂离子电池，2017 年前三季实现收入9.14亿元、净利润0.89 亿元。3）“远东宜春”主营大、中型光伏并网电站，小型并网离网光伏发电系统，以及光伏建筑一体化项目的开发服务，成立于2017 年12 月，尚未发生业务。

    相关交易有助加强锂电池业务的供应链管理

    我们认为，如推进顺利，增资参股南氏锂电新材料，将成为公司布局碳酸锂业务、适度延伸产业链的重要之举，10%的持股比例于当下较为合适。同时，引入南氏锂电新材料大股东南氏实业适度参股远东福斯特，有助公司加强锂电池业务的供应链管理，利好该业务长期发展。

    维持“增持”评级

    我们预计，2017~2019 年公司将实现EPS 0.10 元、0.18 元、0.24 元，对应56.0、32.4、24.5 倍P/E。

    风险提示

    动力锂电中游制造环节毛利率或下滑；成本与费用管控或不达预期。