投资要点：

    　　维持增持评级。我们预计公司2016-2018年EPS为0.28(↓0.04)，0.39(↓0.14)、0.43(↑0.01)元，子公司安徽电缆略有亏损，下调2016、2017 年盈利预测，但收购远东福斯特则快速崛起，受益于三元渗透率提升和电池目录保护国产电池，我们认识市场对此预期相对不充分。同行可比公司2016 年平均PE 为49 倍，PB 为8 倍，由于公司业务种类较多，给予2016 年43 倍PE，6 倍PB，对应目标价12 元。

    　　远东福斯特产能和出货量位居行业前列。预计远东福斯特2016 年底动力电池产能达1.7Gwh，电池包产能4 万套，全年三元动力电池出货预计1Gwh，对比澳洋顺昌2016 年出货量0.3Gwh 出货量（权益部分），亿纬锂能0.5Gwh 出货量，公司的规模和产量位于行业前列。

    　　如果日韩合资厂不能进电池规范目录，三元电池缺口较大，国内优质三元动力电池厂将极大受益于物流车和乘用车爆发。

    　　远东福斯特2016 年营收有望达25 亿元，动力电池占比70%以上。

    　　远东福斯特下游配套客户为众泰、陕西通家等知名乘用车和物流车，爆发性极强。按超过1GWh 出货量计算，2016 年营业收入有望达到25 亿元，其中动力电池及PACK 收入为19 亿元，消费电池收入为6亿元，动力电池占比70%以上。远东福斯特贡献利润可达2 亿元，智慧能源其他业务利润近4 亿元，远东福斯特贡献占比达33.3%。

    　　催化剂：公司电池进入第四批电池规范目录

    　　风险提示：产能扩产进度低预期，物流车爆发时点低预期。