公司 26 日发布实际控制人陈夏鑫收购公司股权计划书,实际控制人陈夏鑫通过二级市场增持公司股份 366 万股,占公司股份的比例为 0.97%,后续陈夏鑫在 12 个月之内尚可以增持公司不超过 1.03%的股份。

    实际控制人直接增持公司股份彰显信心。 实际控制人本次发布股权收购报告直接收购公司股份是继 7 月份通过西子国际增持 0.02%上市公司股份之后的又一次对上市公司股权方面的动作, 我们认为,本次股权收购一方面提升实际控制人对公司的控制能力, 另一方面也彰显实际控制人对公司未来发展的信心, 对公司股价具有重大的提振作用。

    公司当前股价具有较高的安全边际。 公司当前股价具备较高的安全边际,首先,公司主业稳健经营,百货、酒店和物业租赁业绩稳定,贡献约 1.5 亿元左右的净利润,提供稳定的现金流。其次, 公司主业实体物业全部为自有,而且位于杭州市中心地段,物业重估价值高, 公司当前权益自有物业合计约 28 万平方米, 我们保守估算公司权益自有物业的重估价值为80.94 亿元,公司合理清算价值为 90.94 亿元,当前总市值仅为 68 亿元,股价具有非常高的安全边际。

    公司向转型医疗服务疗服务战略清晰, 资源稀缺, 前景广阔。 公司于今年 4 月份获得三级医院牌照,为浙江省唯一的民营营利性三级医院, 而且是浙江省医疗改革试点单位,牌照资源非常稀缺。 公司与浙江省肿瘤医院开展合作, 拟建设成国际一流的精准肿瘤治疗平台。此外,围绕着精准治疗和肿瘤治疗平台,公司将会在产业链上进行一系列拓展。 公司后续的拓展包括两个方面,第一个是肿瘤医院试点建好之后, 继续通过收购或者新建的方式开设肿瘤医院,另一方面公司将在肿瘤医院产业链上进行持续拓展。

    维持盈利预测,维持“买入”评级。 我们维持公司 2015-2017 年盈利预测, 预计 2015-2017年实现归母净利润分别为 1.57 亿元、 8700 万元和 8000 万元, 中长期来看, 公司肿瘤医院拥有 800 张床位, 我们按照每张床位一年 200 万元的营业收入,净利润 25%计算, 预计 2019年公司肿瘤医院可实现每年约 4 亿元的净利润, 给予医疗服务业务 40 倍 PE,零售业务 20倍 PE, 公司合理市值为 190 亿元。 维持“买入”评级。