主要结论

    整合需要区分、判断购并者：整合成为零售业目前的关注热点，当要对于并购方的实力、历史行为做出研究，也要对其并购的意图、思路做出判断，其难度却非常大。

    走向地区性联锁的东百集团：管理层经过一段时间的学习之后，开始逐渐掌握了零售业的经营规律。在福州，乐天百货提出合作的要求；在泉州，正在准备当中。

    银泰系可能存在较大的机会：银泰集团在资金的控制上能力比较强，其实业发展的后劲也比较足，可能会在房地产和零售业之间找到合适的平衡点，保证扩张的顺利进行。

    友谊股份时机未到、成商集团难以捉摸：在一个人事结构调配未定的组织中，谈不上战略和经营，作为外部的研究人员，更谈不上进行合理的预测，打探整合推进的步骤，追求的只是一次性收益，所以我们认为对于友谊股份的研究为时尚早。茂业集团收购成商的目的到底是经营百货业，还是借壳上市，或者是其他，无从判断，成商的未来发展方向也难以捉摸。

    对待扩张动态地看待更为现实：合肥百货的合家福马鞍山店，华联综超的沙坪坝店都出现了家乐福后发制人的情况，基于静态情形做出的盈利预测的基础都会发生动摇。