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    　　公司发布2024年 一季报，2024 年一季度实现营收 13.17 亿元，同比+5.22%，实现归母净利润3.51 亿元，同比+4.95%，实现扣非归母净利润3.51 亿元，同比+7.76%。

    　　航空新材料交付稳健增长。分产品看，24 年Q1 航空新材料业务实现营业收入13.05 亿元，同比增长5.05%，实现归母净利润3.65 亿元，同比增长4.95%，主要系航空复合材料产品交付增长所致；装备业务实现营业收入368.11 万元，同比下降46.88%，实现归母净利润-875.51 万元，同比增亏52.08 万元，主要是收入规模下降所致。盈利能力方面，24Q1公司整体毛利率为41.21%，较去年同期增加0.71pct，盈利能力稳中有升。费用端，24Q1 年销售/管理/研发/财务费用率0.67/6.52/2.52/ -0.71 %，同比+0.09/-0.01/-0.09/-0.17pct。

    　　强化科技创新，持续提升企业核心竞争力。2023 年，公司加大创新科技投入，进一步提升科技成果转化能力。持续开展新一代航空复合材料和结构成型关键技术攻关；完成C929 前机身上壁板试生产验证（PPV）壁板研制，向中国商飞公司提交了PPV 分析报告并通过其评审；完成商用航空发动机复材关键零组件的研制和交付；持续推动国产高性能碳纤维预浸料稳定性和工艺适用性研究；突破国产高性能碳纤维预浸料制备关键技术，完成新型碳纤维预浸料的首次交付；“吸音蜂窝复合材料及在商用航空发动机上的应用”项目突破自动植入、曲面成型、无缝拼接技术。

    　　公司2024 年全年经营工作目标预计实现营业收入50 亿元，利润总额12.82 亿元，其中航空新材料业务力争实现营业收入49.12 亿元，利润总额13.70 亿元。

    　　投资建议：考虑受行业环境，订单交付延迟等因素影响，我们略微下调对公司的盈利预测。我们预测24-26 年公司营收分别为51.96/58.44/65.75亿元，归母净利润分别为11.31/13.18/15.08 亿元，考虑公司在国内航空复合材料领域的领先地位，维持“买入”评级。

    　　风险提示：订单波动，行业政策变化，业绩与估值判断不及预期。