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中航高科(600862)机构评级研报股票分析报告

 
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中航高科(600862):年度归母净利润同比增长34.90% 产业地位牢固

http://www.chaguwang.cn  机构:东吴证券股份有限公司  2024-03-18  查股网机构评级研报

  事件:公司发布202 3年年报。2023年实现营收47.80亿元,同比增长7.50%,实现归母净利润10.31 亿元,同比增长34.90%。

      投资要点

      交付项目增多,2023 年度营收同比增长7.50%: 2023 年度营收为47.80亿元,同比增长7.50%,原因为航空复合材料原材料产品和刹车制品销售增长;实现归母净利润10.31 亿元,同比增长34.90%,原因是产品结构变化、降本增效及规模效应。2023 年度公司新材料产品毛利率达到36.79%,增长了5.92 个百分点,机床产品毛利率达到7.75%,增长了14.81个百分点,主要原因是公司合理安排各类产品的研制和交付,保障多个型号任务顺利完成,实现了主要经营指标质的有效提升和量的合理增长。

      聚焦主业强化科技转化,开展新项目提升交付能力:2023 年度公司坚持聚焦主责主业,抓住航空装备和复合材料技术跨代发展机遇,持续加强技术研发投入,进一步巩固公司的市场地位和技术优势。2023 年,公司新增受理专利 46 项,授权专利 26 项,截至2023 年底有效专利 271项。公司正在开展先进航空预浸料生产能力提升项目建设,新建先进预浸料生产厂房及多条预浸料自动化生产线,项目投产后将大大提升公司生产交付能力,有力支撑公司中长期发展目标实现。

      关键材料国产化,叠加融入国际供应链机会,双轮驱动公司发展:公司业务范围涵盖航空新材料,高端智能装备,等专业应用领域,是我国少有的航空复合材料专业化供应商。复合材料业务方面,公司是国内航空复合材料领先企业,参与C919 等众机型的复合材料供应,有望受益于我国推动关键原材料国产化进程,迎来业绩持续提升。同时,世界各地仍存在政治不稳定性因素,带来了一定的融入国际供应链机会,给公司进一步国际化发展带来机遇。

      盈利预测与投资评级:公司业绩符合预期,基于十四五期间军工行业高景气,并考虑公司在碳纤维产业链的核心地位,我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为12.86(-0.71)/15.67(-1.17)/18.84 亿元;对应PE 分别为21/18/15 倍,维持“买入”评级。

      风险提示:1)战略举措未能实现对资源的有效管理风险;2)复合材料业务受宏观经济波动及政策影响风险。

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