事件描述

    　　中航高科公司发布2023 年一季报。一季度公司营业收入为12.52 亿元，同比增长8.36%；归母净利润为3.34 亿元，同比上升14.91%；扣非后归母净利润为3.26 亿元，同比上升13.15%；负债合计22.46 亿元，同比减少15.91%；货币资金18.21 亿元，同比增长17.22%；应收账款23.79 亿元，同比增长4.82%；存货12.37 亿元，同比减少10.12%。

    　　事件点评

    　　航空新材料业务稳健增长，装备业务减亏。一季度公司航空新材料业务实现营收12.43 亿元，同比增长9.56%，其中子公司航空工业复材营收同比增长10.32%，航空新材料业务实现归母净利润3.48 亿元，同比增长12.60%，其中航空工业复材同比增长14.14%。由于专用装备同比减少，公司装备业务实现营业收入692.93 万元，同比下降57.56%，由于强化了成本费用管理和减员增效，装备业务实现归母净利润-823.43 万元，同比减亏399.44 万元。

    　　持续加大技术研发投入，进一步巩固公司的市场地位和技术优势。由于子公司航空工业复材加大研发投入，一季度公司研发费用同比增长155.77%达到3265 万元。

    　　投资建议

    　　预计公司2023-2025 年EPS 分别为0.72\0.93\1.26，对应公司4 月25日收盘价21.09 元，2023-2025 年PE 分别为29.5\22.7\16.8，维持“买入-A”评级。

    　　风险提示

    　　新装备列装不及预期；C919 投产不及预期；产品交付不及预期。