事件描述

    　　中航高科公司发布2022 年报。2022 年公司营业收入为44.46 亿元，同比增长16.77%；归母净利润为7.65 亿元，同比上升29.40%；扣非后归母净利润为7.43 亿元，同比上升35.48%；负债合计19.88 亿元，同比减少2.68%；货币资金16.31 亿元，同比增长2.23%；应收账款16.99 亿元，同比增长20.60%；存货12.63 亿元，同比减少7.28%。

    　　事件点评

    　　航空复材业务稳步增长。子公司航空工业复材全年营收42.59 亿元，同比增长19.87%，实现利润总额9.65 亿元，同比增长20.60%，实现净利润8.36亿元，同比增长22.17%。

    　　航空复合材料进入成熟应用期，公司航空复材业务将持续受益于行业的高景气度。航空复合材料经过近40 年的发展，在飞机和航空发动机上的用量日益增多，军品方面近几年新型战机和导弹正大规模列装，民品方面随着疫情的逐步恢复，全球航空市场将得到修复，叠加国产大飞机C919 完成取证试飞需求提升，航空复合材料需求旺盛，公司作为主要的预浸料供应商，有望持续受益于航空复合材料行业的高景气度。

    　　投资建议

    　　预计公司2023-2025 年EPS 分别为0.72\0.93\1.26，对应公司3 月15日收盘价22.35 元，2023-2025 年PE 分别为31.2\24.0\17.8，维持“买入-A”评级。

    　　风险提示

    　　新装备列装不及预期；C919 投产不及预期；产品交付不及预期。