事件描述

    中航高科公司发布2022 年三季报。前三季度公司营业收入为33.63 亿元，同比增长18.02%；归母净利润为6.71 亿元，同比上升18.05%；扣非后归母净利润为6.56 亿元，同比上升21.50%；负债合计30.10 亿元，同比增长47.33%；货币资金16.04 亿元，同比增长0.58%；应收账款27.77 亿元，同比增长97.10%；存货13.44 亿元，同比减少1.35%。

    事件点评

    平稳推进生产交付，三季度业绩稳步增长。碳纤维复合材料经过多年发展已经从最初的非承力构件发展到应用于次承力和主承力构件，应用比例不断提升，公司聚焦碳纤维预浸料产品，处于碳纤维产业链核心枢纽环节。公司承担了多型航空新装备所需预浸料产品的研制、生产和供应，具有垄断优势。公司前三季度生产交付平稳推进，主要业务稳步增长。

    航空装备和复合材料技术迎来跨代发展机遇，公司航空复材业务进入高速成长期。随着新型战机和导弹的大规模列装，以及国产大飞机C919 完成适航认证，军民航空装备需求上升叠加复合材料应用比例不断提高，公司作为主要的预浸料供应商，航空复材业务将进入高速成长期。

    投资建议

    预计公司2022-2024 年EPS 分别为0.50\0.68\0.89，对应公司10 月21日收盘价26.72 元，2022-2024 年PE 分别为53.0\39.4\29.9，维持“买入-A”

    评级。

    风险提示

    航空复合材料需求不及预期；生产交付不及预期。