公司业绩将进入回暖期。 公司前身为北人印刷机械股份有限公司，经过资产重组注入气体储运业务，主营的天海品牌气体储运装备在行业内处于领先地位。公司已完成高压储氢瓶开发，将拓展车用储氢技术相关产业链。

    　　主营业务触底，有望回升。 公司 2014 年和 2015 年实现营业收入 18.06亿元和 10.77 亿元，同比增速为-36.1%和-40.4%，主要受油价大幅下跌及工业气瓶市场需求下降的影响，导致了公司相关产品盈利受限。 未来天然气的一次能源消费比重或提升 5-10 个百分点，市场规模存在较大上升空间。 同时油气价差存在放大的趋势， 车用天然气装备行业有望复苏，低温瓶和低温储运装备销量与毛利率将回升， 未来一年内公司整体毛利率水平预计将回升到 14%左右。

    　　车用高压储氢技术国内领先，将率先受益于氢燃料电池车爆发。 公司2014 年成功研发了 35MPa 和 70MPa 高压氢燃料车用储气瓶。氢燃料电池汽车具备广阔空间，据测算到 2020 年国内整车市场增量规模约 47.3亿元，其中车载储氢系统约占氢燃料电池整车成本的 12%。公司研发生产的 70MPa 储氢技术为国内领先， 预计 2017 年可为公司带来近 500 万元营业收入，未来有望持续为公司带来大额增量业务收入。

    　　受益国企改革，集团资产注入预期较强。 根据北京市《关于全面深化市属国资国企改革的意见》， 2020 年北京市国有资本的证券化率将达到50%以上。我们预计未来的改革重点方向为集团化的资产重组，公司为大股东京城控股唯一上市平台，资产注入预期较强。

    　　盈利预测及投资评级。 我们看好公司主营业务回暖，对储氢瓶产业化保持较好预期。 预计公司 2016-2018 年营业收入为 12.13/14.56/17.61 亿元，净利润为-0.33/0.19/0.44 亿元， EPS 为-0.05/0.05/0.11 元， 2017-2018 年对应 PE 分别为 226/98 倍， 首次覆盖， 给予公司“推荐”评级。