完成高压氢燃料车用储气瓶开发，燃料电池纯正标的。

    　　氢燃料电池是继锂电池之后最有希望的储能技术，大量汽车厂商开始着手研发燃料电池配套的项目。商业化需求推动技术研发进程加快，十三五期间有望成为燃料电池黄金发展期。燃料电池的产业化重要前提是氢气储能及运输技术成熟，目前国外氢气瓶可达到70MPa，而我国普遍仅可实现35MPa 水平。京城股份深耕气体储运装备业务二十余年，在2014 年率先完成70MPa 高压氢燃料车用储气瓶的开发，填补了国内这一级别储氢瓶技术空白。

    　　土地资源有望重新规划，带来价值重估。

    　　根据2015 年报，公司土地使用权账面余额1.66 亿元，在北京五环自有8.7 万平方米闲置工业用地，计划于本年度开发使用。根据公告及京津冀协调发展规划，公司有可能将该土地资源改用于商用服务业，重估值预计有望达到10-20 亿。目前公司正处于方案评估阶段，年内有望出台最终方案。

    　　受益国企改革东风，大股东资产注资预期较强。

    　　国企改革政策不断落地，重点方向之一是集团层面的资产重组，集团整体上市已成趋势。通过板块重组，北京国有企业数量减少，企业规模增大，总体实力增强。公司为京城机电控股集团旗下的上市平台，并且实际控制人为北京国资委，资产注入预期较强。

    　　投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价15 元。我们预计公司2016 年-2018 年的EPS 分别为0.03、0.06、0.09 元，京城股份是燃料电池主题新标的，有望受益国企改革；首次给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为15 元。

    　　风险提示：业绩持续亏损、国企改革不达预期。