投资要点

    事件：公司发布公告，披露将向魁斯帕LNG 项目投资。

    投资魁斯帕LNG 项目，LNG 布局扩大、实力加强：1）魁斯帕项目：近期据公司公告披露，公司将向年产1200 万吨液化天然气的魁斯帕LNG 项目投资不超过5000 万美元，拥有该项目30%股权，在项目运营后获得每年600 万吨液化天然气。2）潮州储备站扩建：今年10 月14 日，公司发布公告称变更募投项目，将原用于建设江阴LNG 储配站的部分资金用于收购广东华丰中天液化天然气有限公司55%股权，收购金额为5.06 亿元，并为收购后的标的公司增资0.55亿元；华丰中天的潮州LNG 储备站项目计划在5 万吨级基础上扩建成8 万吨级接受储备站，计划2018 年底完成，周转能力100 万吨/年、一期供应量100 万吨/年。3）江阴储配站项目：公司预计于2018 年中完工的江阴储配站项目，预计规模为年周转LNG200 万吨。公司布局甚大，未来的LNG 业务发展前景广阔，LNG 产量稳定，吞吐量充足。

    Q3 营业收入快速增长，天然气业务表现突出：公司于2017 年10 月30 日发布本年第三季度报告称，今年第三季度，公司实现营业收入13.43 亿元，同比增长18.8%；归母净利润达到1.41 亿元，同比增长47%。今年前三季度，公司实现营业收入47.71 亿元，同比增长122.9%；实现归母净利润4.14 亿元，同比增长38.5%。

    稳固优化天然气海外布局，收购NEW STAR：公司于10 月26 日发布公告称，公司全资子公司青岛中天能源股份有限公司拟以约3.76 亿元现金收购青岛中天石油天然气有限公司32.49%股权；收购完成后将持有其83.49%股权。青岛石油天然气系公司加拿大油气资产中NEW STAR ENERGY 运营公司的持股平台公司，NEW STAR ENERGY 目前运营成熟、生产销售体系完善、成本与收益符合预期，公司对青岛石油天然气的进一步投资，将进一步加大公司对海外油气田资产控制力，有利于海外油气资产的资源整合，并将进一步稳固公司天然气全产业链上游布局。

    非公开发行完成，资金支持下产业链将更加完善：公司于2017 年8 月9 日发布公告称，公司已经完成了非公开发行，以9.9 元/股的价格共发行2.32 亿股，共募集资金约23 亿元，发行费用约为0.33 亿元。募集资金计划用于，江阴液化天然气集散中心LNG 储配站项目（部分资金变更为收购华丰中天55%股权）、收购青岛中天是由投资有限公司49.74%股权并出资、偿还贷款及补充流动资金三个方向。公司目前的主营业务为天然气的生产和销售，以及开发、制造和天然气储运设备的销售；这次非公开发行的募集资金将有助于公司进一步加强石油、天然气勘探开发等辅助业务，有利于公司业务布局的优化和完善。

    盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.50 元、0.68 元、0.90 元，未来三年业绩复合增速41%；给予2018 年20 倍估值，对应目标价13.60 元，首次覆盖给予“增持”评级。

    风险提示：LNG 项目推进进度或低于预期。