投资要点：

    公司发布2017 年三季报。2017 年前三季度，公司实现营业收入47.71 亿元，同比+122.89%；实现归属于上市公司股东的净利润4.14 亿元，同比+38.48%；加权平均净资产收益率为10.79%。每股指标方面，公司前三季度实现基本每股收益0.35 元。公司业绩大幅增长主要由于天然气业务收入增加，海外油气田并表和油品贸易业务增长。

    非公开发行完成。2017 年8 月9 日中天能源发布公告，公司完成向财通资管、英大基金以及实际控制人邓天洲、黄博等10 名对象共发行股票2.32 亿股，发行价格9.9 元/股，募集资金净额22.67 亿元，用于江阴液化天然气集散中心LNG 储配站项目、收购青岛中天石油投资有限公司49.74%股权并出资、偿还贷款及补充流动资金等。

    变更部分募投项目，投资LNG/LPG 接收储配站项目。2017 年10 月14 日公司发布公告，决定拟使用5.61 亿元募投资金（占发行净额的24.75%）用于收购广东华丰中天液化天然气有限公司的55%的股权并增资。广东华丰的潮州LNG 储配站项目是潮州市的重大建设项目，该项目旨在通过利用潮州华丰自有国家一级开放LPG 码头的自然条件，在5 万吨级基础上扩建成8 万吨级LNG/LPG 接收储配站。收购广东华丰能够打通广东天然气市场，对完善公司天然气全产业链的布局具有重要战略意义。

    收购加拿大油气资产，延伸天然气产业链。目前，公司旗下 New Star 公司油气田资产已证实经济可采储量为2469.62 万桶油当量，产量约为4200 桶油当量/天； Long Run 公司原油、液化石油气和天然气2P 储量分别为3490.5万桶、2300.6 万桶和5350.38 亿立方英尺，合计约为1.47 亿桶油当量，2015年平均产量为3.24 万桶油当量/天。公司对海外油气资产的收购是公司向天然气上游资源延伸的重要一步，符合公司天然气全产业链布局的发展战略。

    具备天然气全产业格局。公司在加拿大收购油气资产收购油气田NewStar 和Longrun，在我国东部沿海筹建年周转共400 万吨的江阴和粤东LNG 中转储备站与LNG 物流集散基地，与现有的下游成熟分销网络一道，目前已具备油气田——LNG 接收站——加气站的完整产业格局。

    盈利预测与投资评级。我们预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.50、0.69、0.82 元，按照2017 年EPS 以及30 倍PE，给予公司15.00 元的目标价，维持“增持”投资评级。

    风险提示：业务转型与拓展风险；非公开发行进度不及预期风险等。