投资要点：

    　　公司2017H1 实现归母净利润2.73 亿 （34.47%），符合我们的预期。公司17H1 实现归母净利润2.73 亿（YoY+34.47%），其中扣非后归母净利润2.55 亿（YoY+117.93%），符合我们的预期。公司净利润增长主要因为：1、17H1 增加合并的海外油气田 Long Run 业绩（实现净利润2.38 亿，公司持股50.26%）；2、增加的油品贸易贡献业绩，旗下全资子公司亚太能源实现净利润8163 万；3、同时天然气业务的利润稳步增加。17Q2 单季实现净利润1.34 亿（YoY-13.17%），主要因为16Q2 收购Long Run 合并基准日，其净资产高于收购款而产生部分营业外收入1.15 亿。

    　　公司2017H1 营业收入大幅增长。公司17H1 实现营业收入34.28 亿（ YoY+239.55%），主要是因为1、较上年同期增加合并的海外油气田 Long Run 贡献了收入8.89 亿；2、增加的油品贸易贡献收入；3、天然气业务的销售收入也较上年同期增加约 27.36%。

    　　加快 LNG 中转储备站建设进度，完善天然气全产业布局。公司目前积极将核心业务由天然气中下游利用端向上游资源端延伸，在国内重点地区布局建设LNG 液化工厂项目，大力拓展LNG 进口分销业务。在稳步推进江阴 LNG 中转储备站建设的同时，公司控股投资建设潮州闽粤经济合作区 LNG 储配站项目，旨在5 万吨级基础上扩建成 8 万吨级 LNG/LPG接收储配站，实现海外 LNG 进口与分销，从而完善公司全产业链中游物流设施，为 LNG 进口国内提供物流保障。

    　　完成增发，推进油气全产业链布局进行。2017 年6 月公司非公开发行股票申请获得证监会书面核准批复，2017 年8 月，公告完成以 9.90 元/股发行股票数量 2.32 亿股，募集资金总额23 亿元。公司上游New Star Energy Ltd 公有超过4 亿桶油当量的地质储量（OOIP）。

    　　Long Run，地质储量（OOIP）超过20 亿桶油当量，目前日产量约3.5 万桶油当量 （约200万吨/年），募集资金到位后将推进对石油、天然气勘探开发，有望增加油气产量，为现有天然气业务的有力支撑和补充；同时江阴项目未来也有望打开公司的成长空间。截至17上半年末，公司长短期借款合计达53 亿，资产负债率为69.96%，定增完成后有利于缓解公司财务压力。

    　　盈利预测不变，维持“买入”评级：公司稳步推进石油天然气双产业链协同发展的战略，具有先发优势，未来随油价上涨业绩弹性大，定增完成后有望加速油气全产业链布局的推进，我们维持对公司盈利预测，考虑定增后17-19 年全面摊薄EPS 分别为0.58 元/股、0.88元/股、1.42 元/股，对应市盈率分别为20 倍、13 倍和8 倍，维持“买入”评级。