事件

    　　中天能源发布2017 年半年度报告

    　　公司发布2017 年半年度报告，2017 年上半年，公司营业收入达到34.28 亿元，同比16 年上半年增长239.55%；归属于上市公司股东的净利润为2.73 亿元，同比16 年上半年增长34.46%；实现每股收益0.24 元，ROE 为9.19%。

    　　简评

    　　上半年我国天然气消费量快速增加

    　　根据《天然气“十三五”规划》，到2020 年我国天然气占一次能源消费的比重将从5.9%提高到8.3-10%，而《国家应对气候变化规划（2014-2020 年）》，明确指出到2020 年，天然气消费量将达到3600 亿立方米，年复合增长率将达到15%。2017 年1-7 月，受到煤改气的拉动，我国天然气消费量1323 亿立方米，增长16.2%，增速创下近几年的新高。

    　　上游油气田将受益于油价上涨

    　　公司在2015 年11 月及2016 年5 月，连续出手收购加拿大油气公司New Star 和Long Run。两家公司合计拥有约24 亿桶油当量的油气资源，日产量将近5 万桶油当量，公司上半年收入大幅增长就是因为合并Long Run 产生的贡献。根据国际专业石油机构对国际油价的预测，油价将在2017 年后持续走高，随着公司产量的提升及油价的上涨，我们预计公司海外油气业务将给公司带来较大的业绩贡献。

    　　江阴LNG 接收站有望明年上半年建成

    　　为了进一步给LNG 分销业务提供保障，公司正在加紧建设总周转量400 万吨的江阴和粤东LNG 中转储备站与LNG 物流集散基地，其中江阴LNG 接收站预计18 年上半年建成，下半年投运。

    　　同时，公司还在加拿大阿尔伯塔建设100 万吨液化工厂，将于2019年底完工。建成投运后将打通中国——加拿大LNG 产业通道，引进加拿大低价优质低价的LNG 资源，打造上游油气田（海外气源）——沿海LNG 进口接收站——LNG 物流集散基地——下游分销网络的天然气全产业链，大幅提高每方售气毛利。

    　　下游分销保持快速增长势头

    　　在燃气分销领域，公司目前已经构建成以武汉为核心的CNG 生产和销售网络，以浙江、湖北、江苏、山东、安徽等为基地的工业LNG 分销网络。公司目前拥有加气站22 座，加气能力超过40 万方/日。工业LNG 方面，随着“煤改气”政策不断落地，计划到2018 年40 万吨燃煤锅炉改为燃气锅炉，将新增天然气需求900 亿立方米/年，公司LNG 销量未来将会有进一步的跃升。今年上半年，公司天然气业务的销售收入也较16 年同期增加约27.36%，保持快速增长势头。

    　　维持买入评级

    　　我们预测，国际油气价格未来会稳步上涨，随着公司海外油气田产量的提升，预计公司2017-2019 年营业收入将分别达到67.6 亿元、92.9 亿元和130.2 亿元，归母净利润分别为7.02 亿元、10.73 亿元和13.33 亿元，按增发后的摊薄股本计算EPS 分别为0.51 元、0.78 元和0.97 元。公司天然气全产业链覆盖逐步成型，维持买入评级，目标价15.6 元。