半年报业绩符合预期：据公司 2017 年中报，公司实现营业收入 34.3亿元，同比增长 239.55%，归母净利润 2.73 亿元，同比增长 34.46%，扣非归母净利润 2.55 亿元，同比增长 117.9%，EPS 为 0.24 元；2017年二季度实现营业收入 17.9 亿元，同比增长 215.84%，扣非归母净利润 1.22 亿元，同比增长 71.87%；业绩符合预期。

    　　开采、分销、贸易多点开花：2016 年，公司在天然气分销业务基础上，完成海外油气项目并购，并开拓油品贸易新业务。2017 年上半年，公司业绩大幅提升来源于开采、分销、贸易多点开花：（1）天然气分销：天然气销气量进一步增长，天然气业务销售收入同比增长27.36%；（2）海外油气田：Long Run 项目产量已提升至 3.5 万桶油当量/日，2017 年上半年实现净利润 2.38 亿元，并表给公司新增净利润约 1.2 亿元；（3）油品贸易：油品贸易业务在去年基础上进一步扩大规模，子公司亚太能源实现净利润 8163 万元。

    三费大幅上升，财务费用有望改善：随着公司业务快速拓展，公司销售、管理、财务费用大幅上升，同比分别增长 442%、238%、242%。

    　　据公司公告，2017 年 8 月，公司定增完成，以 9.90 元/股的价格向英大基金、财通资管、杭州东方财富资管、融通基金等机构募集资金总额 23 亿元，扣除发行费用后，募集资金净额为 22.67 亿元。大额定增完成可缓解公司的资金压力，下半年财务费用有望得到改善。

    稳固上游、拓展中游、延伸下游，油气全产业链持续打造：公司自上市之初便勾画了天然气全产业链的宏伟蓝图，沿着这个方向公司已经取得阶段性成功，未来将继续：1）稳固上游：未来公司将通过钻探新井扩大产能、减员增效以及借力衍生金融工具，进一步提升上游油气田的经营业绩；2）拓展中游：稳步推进江阴和潮州年周转量 400 万吨的 LNG 接收站项目； 3）延伸下游：围绕 LNG 储配站和液化工厂开发一批分布式能源和燃气电厂项目。围绕公司上中下游的全面布局，公司的油气全产业链持续打造，依靠加拿大的低价天然气资源和稀缺的 LNG 接受站，公司打造的 LNG 产业链可实现与国内管道气相比较大的价格优势。公司不仅可以享受价差带来的高额利润，还有望凭借价格优势大幅增加天然气的销量。

    投资建议：公司积极打造基于加拿大低价油气资源的油气全产业链，未来发展值得期待。我们预计公司 2017~2019 年 EPS 分别为 0.47 元、0.64 元和 0.95 元，对应 PE 为 24.6 倍、18 倍和 12.1 倍，考虑到未来发展空间和公司经营模式的稀缺性，维持“买入-A”投资评级，6 个月目标价 16 元。

    风险提示：油价大幅下跌，国内天然气市场低迷。