投资要点：

    　　公司发布2017年第一季度报告。2017Q1，公司实现营业收入16.40亿元，同比+269.83%； 实现归属于上市公司股东的净利润1.38亿元，同比+187.36%。公司业绩大幅增长主要由于天然气业务收入增加，海外油气田和油品业务增长。

    　　非公开发行获证监会审核通过。中天能源拟发行不超过2.45亿股募集资金不超过23亿元，扣除相关费用后募集资金净额将用于以下项目：江阴液化天然气集散中心LNG 储配站项目、收购青岛中天石油投资有限公司49.74%股权并出资、偿还贷款及补充流动资金。2017年1月12日公司公告称非公开发行获证监会审核通过。

    　　投资LNG/LPG 接收储配站项目。中天能源与潮州华丰签订《投资合作协议》，由潮州华丰以自有5万吨级LPG 码头和LNG 储配站363 亩项目用地资产评估作价成立项目公司，然后中天能源以不超过4亿元受让项目公司50%股权。

    　　该项目旨在通过利用潮州华丰自有国家一级开放LPG 码头的自然条件，在5万吨级基础上扩建成8万吨级LNG/LPG 接收储配站，扩大吞吐量，实现海外LNG 进口与分销，并以项目公司为主体着力开发一批分布式能源利用项目，形成产业集群。此项目有助于公司进一步拓展、完善天然气全产业链。

    　　收购加拿大油气资产，延伸天然气产业链。目前，公司旗下 New Star 公司油气田资产已证实经济可采储量为2469.62万桶油当量，产量约为4200 桶油当量/天； Long Run 公司原油、液化石油气和天然气2P 储量分别为3490.5万桶、2300.6万桶和5350.38亿立方英尺，合计约为1.47亿桶油当量，2015年平均产量为3.24万桶油当量/天。公司对海外油气资产的收购是公司向天然气上游资源延伸的重要一步，符合公司天然气全产业链布局的发展战略。

    　　具备天然气全产业格局。公司已建成20 座CNG 加气站，其中包括武汉中能军山CNG 母站、湖北合能安山CNG 母站、无锡东之尼顾山CNG 母站等3座CNG 母站及17 座CNG 加气子站，CNG 母站日处理能力约70万方，加气子站日加气能力约40万方。公司还延伸产业链在加拿大收购油气资产，目前已具备油气田——LNG 接收站——加气站的完整产业格局。

    　　盈利预测与投资评级。我们预计公司2017~2019年EPS 分别为0.49、0.68、0.81元（按照非公开发行完毕后13.79亿股进行摊薄）。根据可比公司，我们按照2017年EPS 以及30 倍PE，给予公司14.70元的目标价，维持“增持”投资评级。

    　　风险提示：业务转型与拓展风险；非公开发行进度不及预期风险等。