投资要点：

    　　公司发布2016 年年报。2016 年，公司实现营业收入36.35 亿元，同比增长83.70%；实现归属于上市公司股东的净利润4.35 亿元，同比增长53.03%；加权平均净资产收益率为20.80%。每股指标方面，2016 年公司实现EPS 0.38元，同比+31.03%。

    　　油气全产业链协同发展，业绩稳定增长。2016 年度业绩增长原因如下：（1）稳步拓展天然气下游分销网络，天然气业务稳定增长；（2）低油价并购加拿大油气资源，增厚公司业绩。2016 年公司海外油气总产量共671 万桶油当量，同比增长2238%；（3）拓展海外原油贸易及国内油品贸易业务，开拓原油进口分销业务，持续为公司贡献收入和利润。

    　　非公开发行获证监会审核通过。中天能源拟发行不超过2.45 亿股募集资金不超过23 亿元。扣除相关费用后募集资金净额将用于：江阴液化天然气集散中心LNG 储配站项目、收购青岛中天石油投资有限公司49.74%股权并出资、偿还贷款及补充流动资金。1 月12 日非公开发行获证监会审核通过。

    　　参与投资产业基金。为进一步推动天然气全产业链发展，公司拟作为有限合伙人参与深圳市盛世景投资有限公司作为普通合伙人设立的深圳前海盛世达金投资企业，基金总额为1.8 亿元，公司拟出资不超过5000 万元。公司参与产业投资基金将有助于加快天然气全产业链建设步伐。

    　　具备天然气全产业格局。公司已建成20 座CNG 加气站，其中包括武汉中能军山CNG 母站、湖北合能安山CNG 母站、无锡东之尼顾山CNG 母站等3座CNG 母站及17 座CNG 加气子站，CNG 母站日处理能力约70 万方，加气子站日加气能力约40 万方。公司还延伸产业链在加拿大收购油气资产，目前已具备油气田——LNG 接收站——加气站的完整产业格局。

    　　盈利预测与投资评级。我们预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.49、0.68、0.81 元（按照非公开发行完毕后13.79 亿股进行摊薄）。根据可比公司，我们按照2017 年EPS 以及30 倍PE，给予公司14.70 元的目标价，维持“增持”投资评级。

    　　风险提示：业务转型与拓展风险；非公开发行进度不及预期风险等。