公司是航天科工集团2 院旗下主要上市平台，主营业务定位于安保科技、医疗器械、电子信息三大板块。

    成功完成航天柏克、航天精一收购，核心竞争力进一步提升。公司充分发挥上市公司资本运作平台作用，积极围绕产业链开展并购、转让工作，实现公司主业进一步集中。2018 年，公司实现营业收入同比增长40.31%至21.1 亿元，扣非后归属于上市公司股东净利润同比增长847.8%至0.62 亿元。公司资本运作协同效应凸显。

    安保科技业务市场前景广阔，公司领先布局，优势明显。据《2018—2023 年中国安防行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》预计，至2023 年，安防行业市场规模将超过万亿。公司作为国内相关市场总体实力领先的营销商和服务提供商将充分受益于行业增长。

    军工资产证券化步伐加快，公司拟收购朝阳电源。本次交易完成后，公司将得以整合标的公司的制造能力、技术资源、市场资源及人力资源，特别是与上市公司现有的UPS 和EPS 电源业务形成业务协同，形成布局更为合理的产业结构，产品类型更加丰富、业务领域更加多元。

    盈利预测及估值：我们预计，公司2019—2021 年EPS 分别为0.35、0.49、0.63 元，对应动态市盈率分别为39.1、28.1、21.9倍。谨慎给予“增持”评级。

    风险提示：经营业绩不及预期；重大资产重组审批风险；军民融合、混改相关政策风险；公司高估值风险。