公司战略重新定位。公司定位三大业务:军品、安保、医疗设备。其他业务将逐步退出,通过减值的方式退出,大概可兑现几千万收入。军品业务:稳中有升,稳在订单,升在新研制成果。军品业务包括红外成像产品和专用计算机。红外产品公司近年来年收入在1亿元,净利润2000-3000万元。2013年预计增长50%,主要由于新型号研制成功。

    “智慧城市”安保业务:前景美好,落地困难。公司重组长峰集团时,长峰主要是做大型活动安保,重组完成后长峰逐步将重点转向平安城市建设,业务进展符合预期。近期长峰重点进入智慧城市领域,但如何落地为具体项目仍需时日。公司依靠前期积累的客户资源以及公司股东深厚的行业地位,公司仍有望在安保行业低迷期获得大单的可能性。安保业务客户集中度较大,大单能为公司带来较大的收入增长。

    医疗业务:研制有飞跃,业务有信心。公司医疗IT业务处于政策拉动的高增长期,目前正经历行业发展三阶段中的后两个阶段。医疗业务前两年研发投入有些断档,最近一段时间投入和成果都有新突破,产品需求高技术化为公司市场开拓带来新机遇。公司医疗业务有两个质的飞跃期,一是医疗器械业务从无到有;二是2012年末医疗IT产品的研制成功。过去两年公司医疗业务研发投入较高,随着新产品的推出有望为公司带来现金流补充。2013年医疗业务预计扭亏为盈,可实现利润400-500万元。

    政府补贴问题。政府补贴针对项目,每年都不固定;营业外收入还有一部分是退税,这部分公司不多。2013年公司有望获得政府补贴1100万元左右,主要用于研发投入。

    盈利预测:预计2013-2015年公司EPS为0.07、0.08、0.08元,对应PE分别为105、95和95倍。给予公司“增持”评级。

    风险提示:1.军品业务订单未达预期;2.安保业务回款期延长;3.医疗业务销售出现不可预期负面因素。