2008年1-9月，公司实现营业收入2.42亿元，同比增长17.2％；营业利润亏损1,334万元（上年同期为56万元）；归属于母公司所有者的净利润亏损1,256万元（上年同期为188万元）；摊薄每股收益为-0.043元。

    公司业务简介。公司业务主要分为三个领域：面向国防装备的电子信息类产品；数控机床和数控系统；医疗器械及相关技术服务。其中电子信息类产品又分为防辐射安全计算机、红外夜视仪（非单兵用）和"红箭"系列防空导弹中央控制系统。

    主业盈利能力堪忧。2008年前三季度，公司营业收入同比增长了17.2%，但是第三季度同比减少了13.9%，环比减少了44.2%。更令人担忧的是前三季度综合毛利率仅为21.4%，同比大幅下降了5.6个百分点。国防电子信息产品的毛利率在08年之前一直稳定在33%以上，但今年上半年已经下降到28.7%。医疗器械方面，新产品开发速度慢、投入费用高，无法适应市场需求变化，且市场竞争激烈，销售价格下降，加之政府集中采购项目所占比重增加，压低了毛利水平。数控机床和数控系统则受原材料价格上涨、机床销售市场整体萎缩的影响，盈利能力一直在低谷徘徊。

    费用率居高不下。公司净利润大幅下滑的另一原因是各项费用未能得到有效控制，费用率居高不下。08年前三季度，销售费用率为9.6%，较上半年上升了0.9个百分点，管理费用率为16.1%，较上半年上升了1.5个百分点。这两项因素导致公司前三季度期间费用率达到了26.0%，与上半年相比上升2.5个百分点。

    资产注入或带来转机。公司大股东长峰集团在股改中承诺，自股改之日起两年内将其优质资产和相关业务择机注入上市公司，置入资产的净资产收益率不低于15%，相应销售收入不低于2亿元。但由于受体制改革及产业调整政策不明朗等限制，这一承诺未能兑现。在公司现有业务未来几年难有起色，资产注入需求更为迫切的情况下，长峰集团可能在明年重启资产注入进程，将部分民品或者军品配套资产置入，以提高公司的运行质量。

    盈利预测和投资评级。在不考虑大股东优质资产注入的前提下，我们认为公司的亏损局面可能会持续一段时间，短期内业绩难有起色，预计08、09、10年EPS分别为-0.040元、-0.009元和-0.003元，给予"中性"评级。

    风险提示。大股东资产注入受体制改革及产业调整政策等因素影响，何时开始注入、注入什么资产目前均存在较大的不确定性。此外，原材料价格是否继续上涨，医疗器械和数控机床市场是否受宏观形势影响继续萎缩，也是投资者需要关注的。