业绩符合预期。2014年公司实现营业收入57.5亿元，同比增长3.10%；净利润2.5亿元，同比增长2.36%，每股收益0.78元。公司拟每10股分配现金股利2.5元。

    扣非净利润大幅增长，费用控制显成效。实现扣非净利润2.3亿，同比增长31.68%；销售毛利率16.76，比去年同期提升1.52个百分点；销售费用率4.20%，比去年同期下降0.22个百分点。公司费用管控成效初显。

    加速开拓智慧教育领域，开启增长第二极。公司在教育行业解决方案取得重要突破，开创了面向K12基础教育的教育行业解决方案子品牌——“i-WE”。拟投资教享科技，迈出教育领域外延扩张第一步。

    外延和内生并重发展，集团优质资产注入预期持续加强。积极推进柏飞电子等资产重组项目，完善产业链布局。公司大股东华东所旗下优质军工资产和董事长旗下普华软件等；公司作为两者旗下唯一上市公司平台，资产注入想象空间巨大。

    上海全力打造世界级科创中心，公司面临历史性机遇。作为集央企和地方政府双方宠爱为一身的本地IT龙头，电科软信将是上海加快建立全球科创中心的最佳标的。公司作为电科软信旗下唯一上市公司，面临历史性机遇。

    投资建议：预计公司2015年-2017年EPS分别为1.11、1.44和1.74元。上海全力打造全球科创中心，公司面临巨大的历史性机遇；积极进军智慧教育领域，开启增长第二极。维持买入-A的投资评级，6个月目标价为80元。

    风险提示：智慧教育进展不及预期、资产整合进度不及预期