投资要点

    事件：公司公告：公司前三季度实现营收88.18 亿元，同比增长15.23%。实现归母净利润18.71 亿元，同比增长22.33%，实现扣非净利润18.00 亿元，同比增长22.48%。

    Q3 单季收入增长稳健，净利润增速较高。公司Q3 单季实现营收31.41 亿元，同比增长16.75%。实现归母净利润7.09 亿元，同比增长31.64%，实现扣非净利润6.95 亿元，同比增长31.73%。公司Q3 单季净利率为22.76%，同比提升2.1pcts，环比提升1.02pcts。

    毛利率同比提升明显，费用率保持平稳。公司前三季度实现毛利率39.57%，同比提升2.58pcts。前三季度销售/管理/研发费用率分别为2.01%/3.94%/11.43%，分别同比变动-0.03pcts/0.32pcts/0.33pcts。前三季度实现经营性净现金流18.84 亿元，同比减少2.78 亿元。

    立足工业软件自主可控，成长空间充分打开。公司背靠宝武集团，钢铁行业know-how 积累深厚，当前公司重点发力PLC 等软件产品，逐步实现钢铁领域工业软件国产替代，同时宝联登工业互联网平台、宝罗机器人加速推进，充分打开成长天花板。

    盈利预测与投资建议：根据公司最新财报，调整公司盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为25.78/31.39/38.02 亿元，维持“增持”评级。

    风险提示：公司业绩不及预期的风险，行业进展不及预期，需求不及预期。