宝信软件23 年前三季度营收同yoy+15.23%，归母净利润yoy+22.33%宝信软件2023 年Q1-Q3 实现营收88.18 亿（yoy+15.23%），归母净利18.71亿（yoy+22.33%），扣非净利18.00 亿（yoy+22.48%）。其中Q3 实现营收31.41 亿（yoy+16.75%，qoq-0.42%），归母净利7.09 亿（yoy+31.64%，qoq+7.03%）。维持盈利预测，我们预计公司23-25 年EPS 为1.09/1.40/1.77元。可比公司平均23E 48X PE(Wind)，鉴于宝信在大型PLC 和工业机器人领域的加速推进，给予公司23E 51.8xPE，目标价56.46 元（前值59.95元），维持“买入”评级。

    　　23Q3 公司业绩快速增长，毛利率同比提升，费用率同比下降公司23Q1-Q3 收入同比增速分别为0.99%/27.99%/16.75%，归母净利润同比增速分别为9.66%/23.74%/31.64%。23Q3 单季公司归母净利润同比增速高于营收增速，主要系Q3 单季毛利率（39.76%）同比提升1.27pct，环比Q2 提升0.95pct；Q3 期间费用率同比下降0.15pct，其中销售费用率/管理费用率/研发费用率分别同比变动0.07pct/-0.09pct/-2.32pct。

    　　智能制造持续推进，宝信不断完善宝联登工业互联网生态体系宝信宝联登工业互联网平台已迈入产业化、规模化发展阶段。截至23 年7月，宝联登平台持续四年入选国家级“双跨”平台,在十大行业、九大领域得到广泛应用，已连接超505 万台设备，运行工业模型1.4 万个、工业App1.3 万个，汇聚开发者达 1.2 万多人，服务工业企业55 万家。公司不断建立完善国内工业互联网生态体系。23 年9 月，宝联登工业互联网平台开发者社区发布，宝联登生态体系进一步完善。

    　　宝信自研大型PLC 和“宝罗”机器人，致力于打造全栈国产化控制系统宝信致力于打造推广全栈国产化控制系统，解决国内工业软件“卡脖子”问题。公司2021H2 成功自研国产大型PLC 产品，并不断迭代优化新一代多核PLC 主控产品，进一步聚焦工控基础核心软件的研发和创新，并以此为核心积极布局全自主知识产权的工业控制软硬件产品矩阵。我们预计，宝信以PLC 为核心的工控系统将首先在宝武集团内部开展国产化替代，未来逐步扩展到宝武集团外进行跨行业拓展。同时，公司积极推动“宝罗”机器人上岗，实现机器人规模化、标准化入驻“宝罗云”，提供平台化运营服务；加快商业模式推广应用，积极谋划机器人产业布局。根据公司官网，到2026年，宝武集团将上线万名“宝罗”机器人。

    　　风险提示：下游需求低于预期，产品拓展低于预期。