投资要点

    　　事件：2023 年8 月19 日，公司发布2023 年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入56.77 亿元，比上年同期增长14.40%，实现净利润11.62 亿元，比上年同期增长17.27%。

    　　营收利润大幅增长，持续加大研发投入。报告期内，2023 年上半年度，公司实现营业收入56.77 亿元，比上年同期增长14.40%，实现净利润11.62 亿元，比上年同期增长17.27%，实现毛利率39.46%，同比上升3.29 个百分点。公司持续保持研发投入，研发费用6.38 亿元，较上年增长35.57%。公司作为国家规划布局内重点软件企业、国家级企业技术中心，策源前沿技术，铸造创新引擎，完善研发体系。

    　　充分发挥“中国宝武工业互联网研究院”“中国宝武大数据中心”引领作用，在工业互联网、工业软件、自主可控工业控制、机器人、数据中心、大数据、云计算、人工智能、工艺模型、绿色低碳等领域不断突破。

    　　工业互联网宝联登迈向新台阶，ePlat 进入规模化推广阶段。公司结合工业软件技术底蕴与行业知识，自主研发工业互联网平台宝联登（xIn3Plat），迭代升级，不断完善，形成一批创新示范应用，并持续入围国家“双跨”平台，入围中国科学院《互联网周刊》2023 工业互联网500 强（排名第三），积极打造赋能转型标杆品牌。

    　　宝联登工业互联网平台逐步迈入产业化、规模化发展，平台覆盖面与商业化应用不断扩大，“增量业务策源地”作用凸显。产业生态套件ePlat 进入规模化推广阶段，一网统管、智慧办公相关通用组件建设上线；工业互联套件iPlat 聚焦生产现场痛点，解决工控软件“卡脖子”问题，推出面向实时场景的、全集成、轻量化开发框架iPlat4J-Smart；工业大数据套件xData 持续提升各类业务用户的数据运用水平，提供一站式数据生态研发设计工具集。

    　　扎实推进“宝罗”员工上岗，宝之云项目推进顺利。2022 年6 月20 日，中国宝武开展万名“宝罗”上岗动员，将重任赋予旗下的宝信软件。“宝罗”是宝武机器人的汽称，扎实推进“宝罗”员工上岗，打造形成行业级示范产线；实现机器人规模化、标准化入驻“宝罗云”，提供平台化运营服务，预计在2026 年实现超万名“宝罗”上岗的总目标。此外，公司积极策划宝之云IDC 各基地项目建设和市场拓展工作；开展微网项目，探索绿色能源布局，持续优化IDC 用能结构。进一步夯实云网融合发展的新基建技术底座，提升平台化运营能力，形成宝之云面向SaaS 服务运营部署的整体解决方案；基于One+平台持续构建全国智慧运维网，探索One+SaaS 模式试点应用。

    　　以大型PLC 为核心，打造国内领先自动化集成技术。公司拥有国内领先的钢铁全流程、全层次和全生命周期自动化集成技术，以PLC 产品为核心，具备全自主知识产权的工业控制软硬件产品矩阵。公司迭代优化宝信新一代多核PLC 主控产品，进一步聚焦工控基础核心软件的研发和创新，实现多个重点项目的规模化应用，逐步提升在钢铁行业内的替代能力，引领建立国内工业控制软件及系统国产化生态。

    　　公司可在工厂综合集成管控、智能边缘计算和数据创新应用等方面，为客户提供全过程数字化监控、全流程智能化衔接、全工序无人化操作、全要素智慧化生产、全区域节能减排降碳等全方位的智能工厂数字化转型解决方案。

    　　投资建议：公司所处于工业互联网、工业软件赛道，公司所做业务正是贴合国家智能制造方向，考虑到公司在智能制造领域的龙头性和稀缺性，我们认为未来公司将长期保持稳健发展。预测公司2023-2025 年收入161.09/ 198.30 244.90 亿元，同比增长22.5%/23.1%/23.5%，公司归母净利润分别为27.02/ 33.57/41.97 亿元，同比增长23.6% / 24.2% / 25.0%，对应EPS 1.12 /1.40 / 1.75 元，PE 43.6 / 35.1/28.0；首次覆盖，给予“增持-B”评级。

    　　风险提示：工业软件推进速度不及预期；市场竞争持续加剧；国产替代不及预期