公司披露2012年报。公司全年实现收入约7.20亿元，同比下滑7.67%；营业利润9523万元，同比增长326.67%；归属于上市公司股东的净利润1.11亿元，同比增长100.68%；基本每股收益0.233元。公司拟每10股派息0.70元（含税）。

    盈利预测及投资建议。我们预计公司2013-2015年营业收入同比分别增长-1.53%、0.00%和0.00%，与大股东的4项关联交易费用合计占营业成本预计分别为60.12%、62.36%、63.57%，测算2013至2015年EPS分别为0.20元、0.19元和0.16元，当前股价对应2013年PE为34.4倍。公司业务简单、经营模式清晰，但基本面缺乏亮点。公司是典型的大集团里的小公司（运营里程占集团所属地铁线不足5%），历史来看大股东的支持（调降资产使用费、车辆置入等）是业绩增长的主要驱动因素，我们认为，公司未来要实现增长仍离不开集团公司的支持。暂不给予投资评级。

    风险因素。客流低于我们预期；政府补贴低于预期，等等。