事件：

    公司发布 2011 年业绩预报，2011 年营业收入 25.70 亿元，较 2010 年增长 6.75%；归属上市公司股东净利润 4.56亿元，较 2010 年减少 28.25%；

    每股收益 0.14元，低于我们此前 0.16元的预期。 公司同时发布 2012 年一季度预增公告，预计第一季度合并营业收入较上年同期增长 25%以上，归属于上市公司股东净利润比上年同期增长逾30%，扣非后归属于上市公司全体股东的净利润比上年同期增长 35%以上。

    立足上海，发展文化旅游与娱乐得天独厚

    2011 年业绩低于预期， 主要在于东方有线因前期机顶盒与网改投入仍然处于亏损。主营业务的经营方面，2011 年文化旅游不乏亮点，包括东方明珠电视塔及旋转餐厅等景点提升了服务品质， 梅赛德斯-奔驰文化中心商业化运营取得积极的市场反响，文艺演出实现高上座率等。 公司立足文化消费旺盛、文化市场发达的上海市，并多年浸淫文化产业经营，已成为上海的文化旅游龙头企业。2012 年开年以来，公司狠抓文化旅游核心业务，一季度紧紧抓住元旦假期和春节黄金周这 2个旅游高峰实现了业绩的同比较大提高，预计公司经营管理的东方明珠电视塔、国际会议中心、东方绿舟等高水准、高服务品质景点，将汇聚更多中外游客，同时通过整合营销有望实现人均消费的提升。 梅赛德斯-奔驰文化中心加大力度运作推广娱乐演出节目，实现了演出场次和上座人数双增长，并带动相关业务的快速增长，此外，公司 2012 年还将从世博园全面运营和地产项目中获得回报。

    2012 年基本面将呈现积极变化，上调评级至“买入”

    我们认为，随着东方有线逐步减少亏损、移动媒体业务发力以及公司进一步开拓文化旅游业务，将上海的业务模式向全国范围复制，并借力于中外娱乐传媒合作， 深入发展文化娱乐业务， 公司基本面将呈现十分积极的变化。 进入 2012 年，在文化传媒行业面临重大发展机遇之际，管理层更加积极进取，我们看好公司的强劲增长动力，预计多项业务将呈现新面貌，公司业绩将大幅增长。预测 2012-2014 年 EPS 分别为 0.23 元、0.30 元和 0.38元，上调评级至“买入” ，结合公司的历史估值以及公司基本面的积极变化，上调 6-12 个月目标价至 7.36-8.05 元，对应 2012 年 PE为 32-35 倍。

    风险提示：

    东方有线减亏低于预期，文化旅游项目向全国复制进展低于预期。