东方明珠(600832.SS/人民币12.18，持有)公告2010 年1 季度业绩。公司1 季度营业收入同比增长71.3%至7.68 亿元，归于上市公司股东的净利润为8,982 万元，同比增长5.2%，扣除非经常性损益后的净利润达8,629 万元，同比增长48.8%；经营性现金流同比增长31.0%至5,974 万元。收入、经常性净利润和经营性现金流的大幅增长来源于1) 旅游等主业的恢复性增长；2)期间费用的有效控制；3）川沙“顺馨佳园”的对外销售及交付结算。业绩基本符合预期。

    此外，公司1 季度投资收益同比下降81.5%至804 万元。主要是由于金融资产相关的非经常性收益(处置或持有期内)减少，自上年同期的3000 万元左右下降至今年1 季度的400 万余元，并受累于参股企业东方有线城区大规模数字整转所导致的业绩下滑。

    我们认为公司旅游、公交广告、手机电视等业务显著受益于上海世博，但安防管控或将对国会中心、世博演艺中心等板块的业绩体现造成一定负面影响。而东方有线大规模数字整转带来巨额机顶盒摊销且提价还有待2011 年始，也将给股份公司带来部分投资损失。暂维持2010-12 年每股收益0.156 元、0.165 元和0.179 元的预测及持有评级。