公司2009 年实现营收19.3 亿元，净利润4.55 亿元，同比增长2.0%，扣除非经常性损益后的净利润为3.62 亿元，同比增长8.6%。2010 年内预计旗下景点、广告等业务显著受益于世博会的召开，但参股的东方有线大规模数字整转将带来较大摊销费用负担。介于目前较高估值水平，维持卖出评级。

    支撑评级的要点

    目前股价相当于2010 年88 倍市盈率，估值水平处于高位。

    公司旅游业务集中于上海地区且东方明珠电视塔为陆家嘴标志景点，但世博相关外事接待任务及安防要求恐减弱对电视塔、游船、国会中心等的业绩促进作用。

    公司参股39%的东方有线网络公司正处于大规模数字平移期，机顶盒等资本性开支巨大且有线电视收视费提价待2011 年开始实施。

    评级面临的风险因素

    世博演艺中心世博期间的运营维护及东方有线的数字整转能否获得政府补助及数额大小影响业绩体现。

    公司持有的海通证券法人股将于2010 年11 月8 日解禁，金融资产有效平滑业绩。

    估值

    预计公司2010-12 年每股收益分别为0.156 元、0.165 元和0.179 元。介于目前估值水平高企，维持现有目标价和卖出的评级。