关注跨区域整合与资产注入的可能性，维持“增持”评级。公司资产负债率较高，且资本开支压力较大，再融资诉求较为明显。由于控股股东股权比例较低，增发可能导致控股股东持股比例低于政府对文化企业控股比例的底限，一个可行的方案是通过资产注入提升持股比例，之后再进行融资。我们维持盈利预测，预计11/12 年EPS 为0.20/0.25 元（分别增长1.7%、22.5%），当前股价对应11年PE 59倍，高于歌华有线40倍和天威视讯53倍，公司股价对资产注入预期有所反映。考虑到跨区域整合和资产注入的可能性始终存在，我们维持“增持”评级。