公司2007 年股东大会

    1、关于典当行的审批问题。截至目前，已使用募集资金1.8 亿元，用于设立租赁公司。其余4.3 亿元资金未使用。担保公司的设立正处于正常审批程序之中。元泰典当已于去年12 月进行了增资，目前注册资本为1 亿元。香溢德旗典当行由于去年5 月刚进行了增资，初步预计可能于2008 年7 月份后实施有关工作。另外2家典当行——宁波典当和恒毅典当的收购增资工作正处于审批阶段。

    2、关于浙江南望企业集团与公司当款安全问题。公司表示，经过查证，公司属下元泰典当和德旗典当各分别向浙江南望企业集团提供了1000 万元的当款，抵押物为土地，据公司解释，公司拥有的抵押权属于较为优先的级别。

    3、公司还就如何开展担保业务进行说明。

    评述

    虽然我们看好类金融业以及大红鹰的长期发展前景，但目前影响公司2008 年业绩的不确定性有所加大。首先，我们原先预计典当行增资将在４月份完成，但目前来看，典当行报送商务部进行审批的时间出乎意料的超出了我们的预期，从而对2008 年的业绩将产生不利影响。其次，宏观调控的力度超出了我们的预期。南望企业集团资金问题表明了宏观调控措施的不断加强。虽然这直接对公司的影响并不大，但公司由此加强风险控制措施，并采取稳健运作。加之商务部审批因素，这种慎重发放当款的态度将对未来当款规模产生一定影响。我们预计今年公司典当业务资金使用效率将比去年有所降低。公司稳健运作对公司短期盈利目标构成了一定的压力，但我们认为，这些举措有利于公司类金融业务长远的发展。最后，担保业务有可能为公司业绩作出一定贡献。

    盈利预测与投资建议

    从较为保守的假设进行新的预测，由于新预测盈利增长速度有所下降并且近期金融股估值下调，我们给予公司类金融业务30 倍PE，一年期目标价为23.1 元。因此给予“买入”评级。