公司主业为商业物业租赁和专业店连锁：

    商业物业租赁：公司商业房产出租业务主要包括出租巴黎春天商厦、嘉丽都商厦、金雁坊娱乐总汇、新歌商厦、海兴广场，以及柳林大厦等物业。综合计算，公司自有物业约15万平米，其中商业物业大约为8.8万平米，工业厂房及其他房产约7万平米，每年物业租金收入稳定，2007年柳林大厦1-6楼将贡献3000万元的租金收入，全部加总公司全年租金收入约为1.3亿元左右。通过一系列的收购，公司还在不断增加在淮海路商业街上的商业网点资源，为公司长远发展奠定深厚资产基础。

    古今内衣：公司现阶段另一个主要盈利来源于全资子公司古今内衣，古今内衣预计06年盈利约6000万元，占公司净利润近一半。古今内衣的优势在于它的渠道和品牌，古今内衣的销售网络已经遍及全国范围，且"古今"作为"中华老字号"和"上海市著名商标"在消费者中已经具有了广泛的品牌知名度。公司正在筹划引入战略投资者，促进古今内衣的改制。

    "小巨人"企业发展战略：公司充分发展"古今内衣"、"红星眼镜""天宝龙凤"、上海钟表商店、新光数码等"小巨人"企业，发挥品牌和规模优势，积极推进连锁经营，取得了显著的效果。

    公司发展经营思路比较清晰，商业物业重估价值较高，且全资子公司古今内衣作为女性消费品行业中的优质连锁企业，未来可增长空间巨大。预计公司06年、07年每股收益分别为0.29元（考虑红星眼镜的转让收益）、0.25元。考虑到公司拥有的优质商业资产，和古今内衣、红星眼镜、天宝龙凤等优质专业连锁店，我们给予公司"增持"评级。

    我们采用自由现金流贴现（DCF）估值法，按照7.20%的资本收益率（WACC），永续增长率3%计算，公司合理静态估值在10.64元。如果采用相对估值法，我们可以按照2007年35倍市盈率计算。综合绝对估值与相对估值，我们给予9元的目标价。