核心观点

    1.公司主营专业零售和商业房产租赁业务。2006年3月，公司收到外资收购上海红星眼镜有限公司78%股权的80％合同价格，即人民币1.41亿元，取得了可观的投资收益。上半年实现净利润1.08亿元，同比增长200%，实现每股收益0.279元。剔除股权转让收入，上半年公司实现主营收入3.2亿元，同比增长10.3%。

    2.“古今内衣”销售稳定增长。上半年受益外销增长以及产品附加值提升，销售收入同比增长11%。

    3.金饰品及照相器材专业零售业务发展。今后公司将重点培育“天宝龙凤”金饰品零售店及“新光数码”照相器材零售业务的发展。报告期，公司积极发展“新光数码”连锁经营，上半年“新光数码”连锁网点已发展到28家，并积极组建“新光数码”旗舰店，力争打造出全新的“新光数码”连锁品牌。

    4.物业租赁。报告期内，公司积极参与淮海路商业结构的调整工作，对地处淮海中路商业街的新歌商厦实施了外立面的改造，整体提升物业的价值。同时在商业房产的出租经营中，做好招商招租工作，加强物业管理，不断调整客户结构，随行就市，提高租赁效益。

    5.投资建议。2006年由于存在巨额股权转让收益，预计公司每股收益将高达0.42元。但其后公司盈利增长预计将大幅放缓至10%左右，2007-2008年每股收益预计为0.22元和0.25元。按公司2006年后正常盈利能力计，2007年预期市盈率26.95倍。估值偏高。投资建议：中性A。