公司在上海著名商业圈淮海路等地拥有数处商业房产,利润主要来源为商业房产出租收入,2004年公司继续保持较好的现金流,收入和利润继续保持稳定状态,其他特殊专业连锁经营(古今内衣、红星眼镜、新宇钟表等)也呈现稳定增长势头;

    值得关注的是,公司截至2004年底的流通股东中,基金等机构增仓迹象比较明显,尤其是2004年的二、三季度。我们认为这与其旗下商业房产位置较好、增值较高有关,在市场不景气、不确定性较大的环境下,此类个股不失为良好的避险品种;

    但是,益民百货的商业房产目前主要以出租为盈利手段,因此稳定有余,而增长空间有限。特殊专业连锁经营则有较大发展潜力,但短期内不可能成为业绩提升的主要动力。公司刚刚收购的新商业房产--柳林商业大厦最终的招租价格和收入将对公司2005年以及以后的利润有较大影响。此外,公司目前正在筹划配股;

    日前我们刚刚对公司进行了调研,我们认为这家公司的投资机会主要在于其商业房产的升值和良好的现金流,投资风险则是其商业房产盈利能力的增长与其商业房产本身价值增长的不匹配;

    我们认为公司属于弱市中避险的较好(次优)选择,合理价位6.84-7.86元。投资评级"中性",建议投资者可持有,六个月目标价7.50元。