平板玻璃产能过剩，光伏太阳能产业受到重创，盈利大幅下滑。房地产行业宏观调控效果日趋明显，下游需求不断萎缩，平板产品价格下滑；汽车行业增长放缓，汽车玻璃产品需求下降，价格下跌；“欧债危机”导致光伏太阳能产品市场需求下降。因此，今年公司利润大幅度下降。

    浮法玻璃项目陆续投产，分产品销售收入增长明显，浮法玻璃产品价格走低致使产品营业利润率下降。受国家房地产调控政策及“欧债危机”影响，公司加工玻璃销售收入下降，玻璃原片价格走低以及公司降低成本措施，使加工玻璃毛利率上升。按国内国外业务分类，出口业务下降34.68%。三项费用率为17.76%，同比上升1.65 个百分点。

    其中销售费用率上升0.92 个百分点和财务费用率上升0.62 个百分点。

    双管齐下积极应对艰难的2012 年——优化产品结构和控制成本。面对国家对房地产行业的调控依旧，欧美房地产复苏才刚起步，市场萎缩和行业产能过剩使得玻璃价格下行压力依然存在。公司一方面强调技术研发在发展中的核心地位，以市场为导向，研发和实施有高附加值的项目，建立以EVA 为核心指标的绩效考核制度和相关的激励体制，控制风险提高资金使用率；另一方面，树立成本控制意识，做好各项费用预算，保持对各类经营风险的敏感性和控制力，提高公司盈利水平。

    我们预计公司2012、2013 年的EPS 分别为0.2 元，0.4 元，对应目前股价的PE 为42 和20.5，给予公司“中性”评级。