投资要点：

    公司参股公司恒信玺利换股借壳宝光股份

    资本运作完成后公司持股1.3%

    报告摘要：

    公司参股公司恒信玺利换股借壳宝光股份。公司全资子公司上海中路实业有限公司参股投资企业恒信玺利实业股份有限公司全体股东与陕西宝光真空电器股份有限公司（SH600379宝光股份）签署《发行股份购买资产协议》，通过发行股份方式购买恒信玺利全体股东所持恒信玺利100%股权。中路实业于2008年投资人民币1000万元，持有股改后的恒信玺利2.05%股份，本次作价6785.5万元，以7.77元/股认购宝光股份873.2947万股；另以现金8.29元/股认购49.4571万股，参与认购配套募集资金。中路实业所认购的宝光股份将以恒信玺利借壳上市实施之日起的12个月至36个月后分期解禁流通。

    资本运作完成后公司持股1.3%。本次恒信玺利资产预估33.1亿元，宝光股份购买资产发行约4.26亿股，同时募集配套资金4亿元，按每股8.29元计算，发行股份4825万股。宝光股份现有股本2.36亿股，则本次资本运作完成后，备考股本达7.1亿股。中路实业持有股份达922万股，占比1.3%。

    恒信玺利主营珠宝首饰。恒信玺利主业为钻石珠宝首饰产品的研发设计、组织外包生产及销售，2014年前11月实现营业收入11.1亿元，净利润1.63亿元，2013年收入和净利润同比增长分别为11.8%和12.9%。

    盈利预测和评级。作为高空风能的先行者，我们认为公司市值能达百亿以上，先期给予目标价36元，维持买入评级。