2010 年1-9 月，公司实现营业收入4.95 亿元，同比下降0.82%；营业利润1,301 万元，同比下降82.88%；归属母公司所有者净利润1,877 万元，同比下降71.32%；基本每股收益0.06 元。

    从单季度数据来看，2010 年第三季度公司实现营业收入1.87亿元，同比增长2.37%；营业利润413 万元，同比下降88.66%；归属母公司所有者净利润474 万元，同比下降84.93%；第三季度单季度每股收益0.02 元。

    产品结构正在发生积极变化。公司产品包括自行车、燃气助力车、电动自行车、康体产业产品等。从历史收入数据来看，自行车是公司最主要的产品，比重始终保持在50%左右。在其余几类产品中，康体产业的收入占比逐渐上升。公司所从事的康体产业是以保龄设备、棋牌桌、塑胶跑道为核心，目前市场对此类产品的接受度较高，需求呈自然增长。我们认为，未来公司将主动迎合市场需求的变化，调整产品结构，来达到增收增利的局面。

    综合毛利率对成本较为敏感。2010 年1-9 月，公司综合毛利率13.51%，同比提升2.53 个百分点。其中，第三季度单季度综合毛利率10.3%，同比下降1.26 个百分点；与第二季度单季度毛利率相比，环比下降8.39 个百分点。第三季度，原材料价格有一定涨幅，而第二季度的高毛利率也很大程度上归因于生产成本的下降。因此公司产品的毛利率受上游原材料价格的制约较为明显。

    期间费用控制能力有所减弱。2010 年1-9 月，公司期间费用率14.3%，同比增加1.65 个百分点。其中，销售费用率5.36%，同比增加0.69 个百分点；管理费用率6.96%，同比增加0.97个百分点；财务费用率1.98%，同比下降0.01 个百分点。

    盈利预测与投资评级：预计公司2010-2012年EPS分别为0.06元、0.10元和0.11元。以最新收盘价21.83元计算，对应的动态PE分别是358倍、216倍和198倍，我们维持公司“中性”的评级。